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2025年特许金融分析师另类投资：大宗商品与股票、债券的相关性分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师另类投资：大宗商品与股票、债券

的相关性分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师另类投资：大宗商品与股票、债券的相关性分析专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在通胀上升时期，哪类资产通常与股票和债券呈现负相关性？

A、房地产

B、大宗商品

C、现金

D、公司债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。大宗商品在通胀上升时期通常表现优异，而股票和债券的

实际收益率会受到通胀侵蚀，因此呈现负相关性。A房地产虽然也有抗通胀属性，但与

股票的相关性较高；C现金无收益；D公司债券与普通债券类似，在通胀中表现不佳。

知识点：大宗商品的通胀对冲特性。易错点：混淆房地产和大宗商品的通胀对冲效果。

2、以下哪种大宗商品与股票市场的相关性最高？

A、黄金

B、原油

C、农产品

D、工业金属

【答案】B

【解析】正确答案是B。原油价格与全球经济增长密切相关，而经济增长是驱动股

票市场的主要因素，因此相关性最高。A黄金通常被视为避险资产，与股票相关性较低；

C农产品受天气影响更大；D工业金属虽然与经济相关，但波动性更大。知识点：不同

大宗商品与宏观经济的关系。易错点：忽视原油作为全球经济增长晴雨表的特殊地位。

3、在股票市场剧烈波动期间，大宗商品通常扮演什么角色？

A、风险资产

B、避险资产

C、中性资产

D、投机工具

【答案】A

【解析】正确答案是A。在市场恐慌时，大宗商品（除黄金外）通常与股票一同下

跌，表现出风险资产特征。B只有黄金等贵金属具有避险属性；C中性资产描述不准确；

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D投机工具不是其本质属性。知识点：大宗商品的风险资产属性。易错点：将所有大宗

商品等同于黄金的避险功能。

4、以下哪项因素最可能导致大宗商品与债券的相关性由负转正？

A、央行加息

B、地缘政治冲突

C、技术突破

D、人口老龄化

【答案】A

【解析】正确答案是A。央行加息会同时推高债券收益率和大宗商品价格（通过美

元走弱），使两者相关性转为正。B地缘政治通常推高大宗商品但债券可能受益；C技

术突破影响不直接；D人口老龄化影响长期。知识点：货币政策对资产相关性的影响。

易错点：忽视利率变动对两类资产的同步影响。

5、从长期来看，大宗商品与股票的相关性最接近？

A、0.5

B、0

C、0.3

D、0.8

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期研究表明大宗商品与股票的相关性接近零，具有显著

的分散化价值。A负相关过于极端；C和D的正相关高估了两者关联。知识点：资产

长期相关性特征。易错点：用短期波动数据判断长期相关性。

6、以下哪种情况最可能削弱大宗商品与股票的负相关性？

A、全球经济衰退

B、供应中断

C、美元走强

D、通胀预期下降

【答案】A

【解析】正确答案是A。经济衰退会同时打压大宗商品需求和股票估值，削弱负相

关性。B供应中断推高大宗商品但股票可能下跌；C美元走强压低大宗商品但股票可能

受益；D通胀预期下降影响不直接。知识点：经济周期对资产相关性的影响。易错点：

忽视同步下跌对相关性的改变。

7、在构建投资组合时，大宗商品的主要价值在于？

A、提高收益

B、降低波动性

C、提供流动性

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D、税收优惠

【答案】B

【解析】正确答案是B。大宗商品与股票债券的低相关性是其核心价值，能有效降

低组合波动性。A收益并非主要价值；C流动性较差；D无税收优势。知识点：资产配

置中的分散化原理。易错点：过分关注收益而忽视风险分散功能。

8、以下哪项技术指标最适合分析大宗商品与股票的相关性变化？

A、移动平均线

B、相对强弱指数

C、滚动相关性

D、布林带

【答案】C