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2025年特许金融分析师奇异利率期权（路径依赖型）专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师奇异利率期权（路径依赖型）专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师奇异利率期权（路径依赖型）专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪种奇异利率期权的收益取决于整个有效期内利率路径的最高值或最低值？

A、亚式期权

B、障碍期权

C、回望期权

D、选择者期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。回望期权的收益取决于标的资产（利率）在期权有效期内

达到的最高价或最低价，是典型的路径依赖型期权。A选项亚式期权取决于平均价格，

B选项障碍期权取决于是否触及特定价格水平，D选项选择者期权允许持有人在特定

时间选择期权类型，均不符合题意。知识点：路径依赖型期权的分类与特征。易错点：

容易混淆亚式期权与回望期权的收益决定方式。

2、利率上限期权（Cap）的定价中，以下哪种因素对路径依赖型特征影响最大？

A、无风险利率

B、利率波动率

C、标的利率的历史路径

D、期权执行价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。路径依赖型期权的核心特征是其价值取决于标的资产的历

史路径，而非仅取决于到期时的价格。A、B、D是所有期权定价的通用因素，但C选

项直接体现了路径依赖的特性。知识点：路径依赖型期权的定价影响因素。易错点：容

易忽略历史路径对路径依赖型期权价值的决定性作用。

3、以下哪种奇异利率期权允许持有人在多个特定日期决定是否执行？

A、百慕大期权

B、美式期权

C、欧式期权

D、亚式期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。百慕大期权允许持有人在多个预设日期执行，介于美式和

欧式期权之间。B选项美式期权可在任何交易日执行，C选项欧式期权仅能在到期日执

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行，D选项亚式期权收益取决于平均价格，均不符合题意。知识点：奇异期权的执行方

式分类。易错点：容易混淆百慕大期权与美式期权的执行灵活性。

4、利率路径依赖型期权的主要风险来源是？

A、标的利率的波动性

B、无风险利率的变化

C、历史路径的不确定性

D、执行价格的设定

【答案】C

【解析】正确答案是C。路径依赖型期权的核心风险在于历史路径的不确定性，因

为其收益直接取决于路径特征。A、B、D是普通期权的风险来源，但C选项更贴合路

径依赖型期权的特殊性。知识点：路径依赖型期权的风险特征。易错点：容易忽视路径

不确定性对期权价值的独特影响。

5、以下哪种情况适合使用利率回望期权？

A、预期利率将稳定在某一水平

B、预期利率将出现极端波动

C、预期利率将单边上涨或下跌

D、预期利率将呈现周期性波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。回望期权适合在预期利率极端波动时使用，因为其收益取

决于最高或最低利率。A、C、D情况下，普通期权或其他奇异期权可能更合适。知识

点：奇异期权的应用场景。易错点：容易混淆回望期权与其他奇异期权的适用条件。

6、利率亚式期权的收益取决于？

A、到期时的利率

B、利率的平均值

C、利率的最高值

D、利率的最低值

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权的收益取决于标的利率在有效期内的平均值，是

典型的路径依赖型期权。A、C、D分别对应欧式期权、回望期权的收益特征。知识点：

亚式期权的收益决定方式。易错点：容易混淆亚式期权与回望期权的收益计算方法。

7、以下哪种奇异利率期权具有“敲入”或“敲出”特征？

A、亚式期权

B、障碍期权

C、回望期权

D、选择者期权

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【答案】B

【解析】正确答案是B。障碍期权具有“敲入”或“敲出”特征，