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2025年金融风险管理师希腊字母在风险管理中的作用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师希腊字母在风险管理中的作用专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师希腊字母在风险管理中的作用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权风险管理中，Delta值主要用于衡量什么？

A、标的资产价格波动对期权价格的影响

B、时间流逝对期权价格的影响

C、标的资产价格变动对期权价格的影响

D、利率变化对期权价格的影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。Delta衡量的是标的资产价格变动1单位时，期权价格的

变动幅度，是衡量价格敏感性的核心指标。A选项描述的是Vega，B选项是Theta，D

选项是Rho。知识点：希腊字母基本定义。易错点：容易混淆Delta和Vega的作用，

Delta关注价格方向性风险，Vega关注波动率风险。

2、当交易员预期市场波动率将上升时，最应该关注的希腊字母是？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】C

【解析】正确答案是C。Vega直接衡量期权价格对隐含波动率的敏感度，波动率

上升时正Vega头寸会受益。Delta衡量方向性风险，Gamma衡量Delta的变化速度，

Theta衡量时间衰减。知识点：波动率风险管理。易错点：可能误选Gamma，Gamma

虽然重要但主要与价格变动的非线性相关。

3、对于深度价内期权，其Delta值最接近？

A、0

B、0.5

C、1

D、1

【答案】C

【解析】正确答案是C。深度价内看涨期权的Delta趋近于1，因为其价格变动几乎

与标的资产同步。价外期权Delta接近0，平价期权接近0.5。知识点：期权价值状态

与希腊字母关系。易错点：容易忽略”深度”这个限定词，普通价内期权Delta可能介于

0.51之间。

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4、Gamma值在什么情况下达到最大？

A、深度价内期权

B、深度价外期权

C、平价期权

D、即将到期期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。Gamma衡量Delta的变化速度，在平价期权附近达到峰值，

因为此时Delta对标的资产价格变化最敏感。深度价内/外期权Gamma趋近于0。知

识点：希腊字母的动态特征。易错点：可能误选D，虽然临近到期时Gamma会增大，

但前提是接近平价状态。

5、Theta值通常为负，这反映了什么？

A、期权买方的时间价值衰减

B、期权卖方的时间价值衰减

C、标的资产价格下跌风险

D、波动率上升风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。Theta为负表示随着时间流逝，期权买方会因时间价值衰

减而损失，这是期权买方的主要成本之一。期权卖方则从时间衰减中受益。知识点：时

间价值与Theta。易错点：容易混淆买方和卖方的立场，Theta对双方影响相反。

6、在构建Delta中性策略时，交易员需要同时关注哪个希腊字母？

A、Vega

B、Gamma

C、Theta

D、Rho

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta中性只消除了一阶风险，但Gamma风险仍然存在，

特别是当标的资产大幅波动时，Gamma会导致Delta偏离中性状态。知识点：风险对

冲的层次性。易错点：可能只关注Delta而忽略二阶风险，实际对冲需要考虑多维度。

7、Vega值最大的期权通常是？

A、长期深度价内期权

B、短期平价期权

C、中期平价期权

D、长期价外期权

【答案】C

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【解析】正确答案是