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2025年特许金融分析师投资组合绩效评估综合：一级核心指标综合应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估综合：一级核心

指标综合应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估综合：一级核心指标综合应用专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合绩效时，夏普比率主要用于衡量什么？

A、投资组合相对于基准的超额收益

B、投资组合每单位总风险获得的超额收益

C、投资组合的系统风险调整后收益

D、投资组合的下行风险保护能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率衡量的是投资组合每单位总风险（标准差）所获

得的超额收益（无风险利率以上）。A选项描述的是信息比率，C选项描述的是特雷诺

比率，D选项描述的是索提诺比率。知识点：夏普比率是CFA一级绩效评估的核心指

标，其分子是超额收益，分母是总风险。易错点：容易将夏普比率与特雷诺比率混淆，

后者使用系统风险（ff）作为分母。

2、信息比率（InformationRatio）的计算中，分母代表什么？

A、投资组合的总风险

B、投资组合的跟踪误差

C、投资组合的下行标准差

D、投资组合的贝塔系数

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率衡量投资组合相对于基准的超额收益（主动收益）

与跟踪误差的比值，分母是跟踪误差，即主动收益的标准差。A选项是夏普比率的分

母，C选项是索提诺比率的分母，D选项是特雷诺比率的分母。知识点：信息比率是评

估主动管理能力的关键指标，反映基金经理获取主动收益的稳定性。易错点：容易混淆

信息比率和夏普比率的分母，前者是跟踪误差，后者是总风险。

3、在绩效归因分析中，行业配置效应衡量的是什么？

A、投资组合内各行业证券选择能力

B、投资组合相对于基准的行业权重偏离带来的收益贡献

C、投资组合内证券交易时机选择能力

D、投资组合相对于基准的总体超额收益

【答案】B

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【解析】正确答案是B。行业配置效应（AllocationEffect）衡量的是投资组合在各

行业的权重与基准不同而产生的收益贡献。A选项是证券选择效应（SelectionEffect），

C选项是交互效应（InteractionEffect），D选项是总主动收益。知识点：绩效归因分析

将超额收益分解为配置效应、选择效应和交互效应。易错点：容易混淆配置效应和选择

效应，前者关注权重差异，后者关注行业内证券表现差异。

4、索提诺比率（SortinoRatio）与夏普比率的主要区别在于？

A、分子不同

B、分母使用的风险度量不同

C、适用的投资组合类型不同

D、计算基准不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。索提诺比率使用下行标准差（DownsideDeviation）作为风

险度量，而夏普比率使用总标准差。两者分子均为超额收益，计算基准均为无风险利率，

适用于各类投资组合。知识点：索提诺比率更关注下行风险，适合评估对下行风险敏感

的投资组合。易错点：容易忽略索提诺比率仅考虑负收益波动，而夏普比率考虑所有波

动。

5、在绩效评估中，时间加权收益率（TWR）与货币加权收益率（MWR）的主要

区别是？

A、TWR考虑现金流影响，MWR不考虑

B、TWR不受现金流时点影响，MWR受现金流时点影响

C、TWR适合评估基金经理能力，MWR适合评估投资者回报

D、B和C都正确

【答案】D

【解析】正确答案是D。时间加权收益率（TWR）通过消除现金流影响来评估基金

经理的投资能力，而货币加权收益率（MWR）反映投资者实际回报，受现金流时点和

金额影响。知识点：TWR是行业标准绩效指标，MWR更适合评估个人投资回报。易

错点：容易混淆两者的适用场景，TWR用于评估基金经理，MWR用于评估投资者。

6、在绩效评估中，阿尔法（Alpha）衡量的是？

A、投资组合相对于基准的超额收益

B、投资组合的系统风险

C、投资组合经风险调整后的超额收益

D、投资组合的总风险

【答案】C

【解析】正确答