2025年特许金融分析师信用衍生品与波动率指数关联性专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师信用衍生品与波动率指数关联性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品与波动率指数关联性专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品与波动率指数关联性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用衍生品市场中，信用违约互换（CDS）的利差通常与波动率指数（VIX）

呈现何种关系？

A、正相关

B、负相关

C、无相关性

D、非线性关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS利差与VIX通常呈负相关，因为VIX上升时市场恐

慌情绪加剧，投资者倾向于避险，导致信用利差收窄。知识点：信用衍生品与波动率指

数的关联性。易错点：误认为两者无相关性或正相关。

2、以下哪种信用衍生品最直接反映信用风险？

A、总收益互换

B、信用违约互换

C、信用联系票据

D、合成CDO

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用违约互换（CDS）是最直接的信用风险转移工具，其

价格直接反映违约概率。知识点：信用衍生品类型。易错点：混淆其他衍生品的功能。

3、波动率指数（VIX）上升通常预示着什么？

A、市场情绪乐观

B、市场波动性降低

C、市场波动性上升

D、信用风险降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。VIX被称为“恐慌指数”，其上升表明市场预期波动性增加。

知识点：波动率指数含义。易错点：误认为VIX与市场情绪无关。

4、信用衍生品交易中，参考实体违约时，保护买方获得的赔付通常基于什么？

A、债券面值

B、债券市值

C、债券利息

2025年特许金融分析师信用衍生品与波动率指数关联性专题试卷及解析2

D、债券发行价

【答案】A

【解析】正确答案是A。赔付通常基于债券面值减去回收价值。知识点：信用衍生

品赔付机制。易错点：混淆赔付计算基础。

5、以下哪项因素最可能导致CDS利差扩大？

A、经济复苏

B、信用评级上调

C、市场流动性增加

D、信用评级下调

【答案】D

【解析】正确答案是D。信用评级下调直接增加违约风险，导致CDS利差扩大。知

识点：CDS利差影响因素。易错点：忽略信用评级的核心作用。

6、波动率指数（VIX）与信用衍生品市场的关联性主要体现在哪方面？

A、交易量

B、投资者情绪

C、合约期限

D、结算方式

【答案】B

【解析】正确答案是B。VIX反映市场恐慌情绪，与信用衍生品的风险定价密切相

关。知识点：波动率指数与信用衍生品的关联。易错点：误认为关联性体现在交易量等

表面因素。

7、信用衍生品中，合成CDO的主要特点是？

A、持有实际资产

B、通过CDS合成风险暴露

C、仅投资高评级债券

D、无信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。合成CDO通过CDS等工具合成信用风险暴露，无需持有

实际资产。知识点：合成CDO结构。易错点：混淆合成与真实CDO的区别。

8、VIX指数的计算基于哪种期权的隐含波动率？

A、股票期权

B、商品期权

C、股指期权

D、外汇期权

【答案】C

2025年特许金融分析师信用衍生品与波动率指数关联性专题试卷及解析3

【解析】正确答案是C。VIX基于标普500指数期权的隐含波动率计算。知识点：

VIX计算基础。易错点：误认为VIX基于其他类型期权。

9、信用衍生品市场中，基准CDS指数通常用于？

A、对冲单一实体风险

B、反映整体市场信用风险

C、计算债券收益率

D、预测股市走势

【答案】B

【解析】正确答案是B。基准CDS指数（如CDX）反映整体市场信用风险水平。知

识点：CDS指数功能。易错点：混