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2025年特许金融分析师投资组合业绩评估指标专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合业绩评估指标专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师投资组合业绩评估指标专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合业绩时，夏普比率主要衡量的是什么？

A、投资组合的绝对收益

B、投资组合相对于市场基准的超额收益

C、投资组合每承担一单位总风险所获得的超额收益

D、投资组合的下行风险调整后收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。夏普比率是衡量投资组合风险调整后收益的指标，它计算

的是投资组合每承担一单位总风险（以标准差衡量）所获得的超额收益（相对于无风险

利率）。选项A错误，夏普比率不是衡量绝对收益的。选项B错误，衡量相对基准超额

收益的是信息比率。选项D错误，衡量下行风险调整后收益的是索提诺比率。知识点：

夏普比率的定义和作用。易错点：容易将夏普比率与信息比率或索提诺比率混淆，关键

在于风险衡量方式的不同。

2、信息比率（InformationRatio）主要用于评估投资组合的哪种能力？

A、绝对收益获取能力

B、相对于基准的风险调整后超额收益获取能力

C、市场时机选择能力

D、下行风险控制能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率衡量的是投资组合相对于其业绩基准的主动管理

效果，即每单位主动风险（跟踪误差）所带来的超额收益。选项A错误，绝对收益获取

能力通常用总收益率衡量。选项C错误，市场时机选择能力通常通过TM模型或HM

模型等专门方法评估。选项D错误，下行风险控制能力通常用最大回撤或下行标准差

等指标衡量。知识点：信息比率的应用场景。易错点：容易将信息比率与夏普比率混淆，

前者关注相对基准的超额收益和主动风险，后者关注相对无风险利率的超额收益和总

风险。

3、在计算投资组合的特雷诺比率（TreynorRatio）时，通常使用什么来衡量投资

组合的风险？

A、总风险（标准差）

B、系统性风险（Beta系数）

C、非系统性风险

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D、下行风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。特雷诺比率衡量的是投资组合每承担一单位系统性风险（以

Beta系数衡量）所获得的超额收益。它假设投资者已经通过多元化投资消除了非系统

性风险。选项A错误，总风险是夏普比率使用的风险指标。选项C错误，特雷诺比率

不直接使用非系统性风险。选项D错误，下行风险是索提诺比率等指标使用的风险指

标。知识点：特雷诺比率的风险衡量方式。易错点：容易混淆特雷诺比率和夏普比率的

风险指标，前者用Beta，后者用标准差。

4、詹森阿尔法（Jensen’sAlpha）衡量的是投资组合的什么？

A、总风险调整后收益

B、系统性风险调整后收益

C、相对于资本资产定价模型（CAPM）预期收益的偏离

D、相对于市场基准的收益波动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。詹森阿尔法是基于资本资产定价模型（CAPM）计算的，它

衡量的是投资组合的实际收益与根据其系统性风险（Beta）所预期的收益之间的差额。

正的詹森阿尔法表示投资组合获得了超出CAPM预期的收益。选项A错误，总风险调

整后收益是夏普比率衡量的。选项B错误，系统性风险调整后收益是特雷诺比率衡量

的。选项D错误，收益波动性是风险指标，不是收益指标。知识点：詹森阿尔法的计算

基础和含义。易错点：容易将詹森阿尔法与特雷诺比率混淆，前者是绝对差异，后者是

比率。

5、索提诺比率（SortinoRatio）与夏普比率的主要区别在于？

A、使用的无风险利率不同

B、使用的收益基准不同

C、对风险的衡量方式不同

D、适用的投资组合类型不同

【答案】C

【解析】正确答案是C。索提诺比率与夏普比率的主要区别在于对风险的衡量方式。

索提诺比率只考虑下行风险（即低于最低可接受收益的波动），而夏普比率考虑的是总

风