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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的信息披露要求专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的信息披露要求

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的信息披露要求专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据美国证券交易委员会（SEC）的RegulationAB，对于公开发行的资产支持

证券（ABS），其招募说明书（prospectus）中必须包含的核心信息是？

A、基础资产池中每一笔贷款的借款人完整信用报告

B、关于基础资产池特征的静态池信息（staticpoolinformation）

C、发起机构未来三年的详细财务预测

D、承销商对证券未来交易价格的每日预测

【答案】B

【解析】正确答案是B。RegulationAB要求在招募说明书中提供静态池信息，即与

本次发行资产池具有相似特征的历史资产池的表现数据，这对于投资者评估资产质量

和预测未来现金流至关重要。知识点：RegulationAB的核心披露要求。易错点：考生

可能误选A，认为信息披露越详细越好，但监管要求的是对投资决策有实质性影响的信

息，而非所有原始数据。C和D属于过度或无关信息，并非强制披露内容。

2、在抵押贷款支持证券（MBS）的披露文件中，“瀑布”（waterfall）结构主要描述

的是什么？

A、基础资产池中抵押贷款的地理分布

B、现金流在不同信用等级证券之间的分配顺序和规则

C、服务机构在处理违约贷款时的操作流程

D、资产池中贷款的利率类型分布（如固定利率与浮动利率）

【答案】B

【解析】正确答案是B。“瀑布”结构是MBS交易结构的核心，它详细规定了从基础

资产池产生的现金流（本金和利息）如何按照优先级顺序分配给不同层级的证券持有

人，这是评估信用风险和预期回报的关键。知识点：MBS的交易结构。易错点：考生

可能将“瀑布”与资产池的其他特征混淆，如A选项的地理分布或D的利率分布，这些

都是资产池的静态特征，而“瀑布”是动态的现金流分配机制。

3、欧洲市场的《透明度指令》（TransparencyDirective）对资产支持证券（ABS）

发行人的持续性信息披露要求，主要侧重于？

A、每日更新基础资产池中每一笔贷款的状态

B、定期发布关于基础资产表现和证券结构的月度或季度报告

C、实时披露所有参与交易的服务商的内部员工变动

D、要求发行人每周公布证券的市场交易价格和成交量

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【答案】B

【解析】正确答案是B。《透明度指令》旨在通过持续、定期的信息披露来提高市场

透明度，对于ABS，这通常表现为要求发行人定期（如每月或每季度）提交服务报告，

披露资产池的表现情况，如违约率、提前还款率等关键指标。知识点：欧洲市场的ABS

监管框架。易错点：考生可能误选A或D，这些要求过于频繁且不切实际，监管要求

的是“定期”而非“实时”或“每日”的信息更新，以平衡透明度和成本。

4、在MBS的信息披露中，描述基础资产池中抵押贷款“加权平均利率”（Weighted

AverageCoupon,WAC）的主要目的是？

A、预测证券的提前还款风险

B、评估资产池的信用质量

C、计算发行人的总服务费用

D、确定证券的法定最终到期日

【答案】A

【解析】正确答案是A。WAC是资产池中所有抵押贷款利率的加权平均值，它是

影响借款人提前还款行为的关键因素。当市场利率下降并显著低于WAC时，借款人再

融资动机增强，提前还款风险上升，直接影响MBS投资者的现金流和久期。知识点：

MBS的关键风险指标。易错点：考生可能误选B，信用质量更多由贷款价值比（LTV）、

信用分数等指标反映。WAC主要关联的是利率风险和提前还款风险。

5、根据国际证券委员会组织（IOSCO）的原则，资产支持证券信息披露的根本目

标是？

A、确保所有投资者都能获得绝对正的投资回报

B、实现投资者之间的信息完全对称，消除所