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2025年特许金融分析师货币期权在并购对冲中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师货币期权在并购对冲中的应用专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师货币期权在并购对冲中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在跨国并购交易中，买方最常使用货币期权对冲的风险类型是什么？

A、利率波动风险

B、商品价格波动风险

C、汇率波动风险

D、股价波动风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。货币期权主要用于对冲汇率波动风险，这在跨国并购中尤

为关键，因为交易涉及不同货币的兑换。A、B、D选项分别涉及利率、商品价格和股

价，这些风险虽然重要，但不是货币期权的主要对冲对象。知识点：货币期权的基本功

能。易错点：混淆不同金融衍生工具的对冲对象。

2、以下哪种货币期权策略最适合在并购交易中保护买方免受目标公司货币贬值的

影响？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、买入看跌期权

D、卖出看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看跌期权允许买方在目标公司货币贬值时以约定价格

卖出该货币，从而保护其价值。A选项适用于货币升值预期，B和D选项涉及卖出期

权，风险较高。知识点：看跌期权的保护功能。易错点：混淆看涨和看跌期权的适用场

景。

3、在并购对冲中，货币期权的行权价格通常如何确定？

A、基于历史最低汇率

B、基于当前市场汇率

C、基于未来预期汇率

D、基于交易双方协商的固定汇率

【答案】B

【解析】正确答案是B。行权价格通常基于当前市场汇率，以确保对冲的有效性和

成本合理性。A和C选项分别依赖历史和未来数据，缺乏现实依据；D选项虽然可能，

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但不如市场汇率客观。知识点：行权价格的确定原则。易错点：忽视市场汇率的参考价

值。

4、以下哪种情况会导致货币期权的时间价值增加？

A、接近到期日

B、汇率波动性降低

C、汇率波动性增加

D、行权价格与市场汇率差距缩小

【答案】C

【解析】正确答案是C。汇率波动性增加会提高期权的时间价值，因为未来价格变

动的可能性更大。A、B、D选项都会降低时间价值。知识点：时间价值的影响因素。易

错点：混淆波动性与时间价值的关系。

5、在并购对冲中，货币期权的最大优势是什么？

A、无风险

B、成本固定

C、灵活性高

D、收益无限

【答案】C

【解析】正确答案是C。货币期权允许买方在汇率有利时放弃行权，灵活性高。A选

项错误，期权仍有风险；B选项不完全正确，成本包括权利金；D选项不适用于对冲场

景。知识点：货币期权的优势。易错点：高估期权的无风险性。

6、以下哪种货币期权策略适用于并购交易中的“领口”对冲？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、同时买入看涨和卖出看跌期权

D、同时买入看跌和卖出看涨期权

【答案】D

【解析】正确答案是D。“领口”策略通过买入看跌期权和卖出看涨期权，限制汇率波

动范围。A、B、C选项均不符合“领口”策略的定义。知识点：“领口”策略的构成。易错

点：混淆买入和卖出期权的组合。

7、在并购对冲中，货币期权的权利金通常由谁承担？

A、卖方

B、买方

C、中介机构

D、监管机构

【答案】B

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【解析】正确答案是B。买方支付权利金以获得期权权利，这是期权交易的基本规

则。A、C、D选项均不承担权利金。知识点：权利金的支付方。易错点：忽视买方的

权利金支付义务。

8、以下哪种情况会导致货币期权的内在价值增加？

A、行权价格与市场汇率差距扩大

B、行权价格与市场汇率差距缩小

C、