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2025年特许金融分析师资本市场线与经济周期分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与经济周期分析专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与经济周期分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济周期的扩张阶段，以下哪类资产通常表现最佳？

A、防御性股票

B、长期国债

C、周期性股票

D、现金

【答案】C

【解析】正确答案是C。周期性股票（如汽车、制造业）在经济扩张阶段受益于消费

和投资增长，表现最佳。A选项防御性股票（如公用事业）在经济衰退时更抗跌；B选

项长期国债在经济衰退时因避险需求上涨；D选项现金流动性高但收益有限。知识点：

经济周期与资产配置。易错点：混淆周期性与防御性资产的表现阶段。

2、资本市场线（CML）描述的是什么关系？

A、风险资产预期收益与系统性风险的关系

B、有效组合预期收益与总风险的关系

C、单个证券预期收益与市场组合收益的关系

D、无风险利率与通货膨胀率的关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。CML描绘了有效组合（由无风险资产和市场组合构成）的

预期收益与总风险（标准差）的关系。A选项是证券市场线（SML）的内容；C选项是

资本资产定价模型（CAPM）的范畴；D选项与CML无关。知识点：资本市场线定义。

易错点：混淆CML与SML的区别。

3、以下哪项是经济周期中“滞胀”阶段的典型特征？

A、高增长、低通胀

B、低增长、高通胀

C、高增长、高通胀

D、低增长、低通胀

【答案】B

【解析】正确答案是B。滞胀指经济停滞（低增长）与通货膨胀（高通胀）并存的现

象，通常由供给冲击引发。A选项是经济过热特征；C选项是典型扩张后期；D选项是

衰退初期特征。知识点：经济周期阶段划分。易错点：将滞胀与衰退混淆。

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4、根据资本资产定价模型，若某股票的贝塔值为1.5，市场预期收益率为10%，无

风险利率为3%，则该股票的预期收益率为？

A、13.5%

B、12%

C、15%

D、10.5%

【答案】A

【解析】正确答案是A。CAPM公式：预期收益率=无风险利率+贝塔×(市场收

益率无风险利率)=3%+1.5×(10%3%)=13.5%。知识点：CAPM计算。易错点：误用市

场收益率直接乘以贝塔值。

5、在经济衰退期，央行最可能采取的货币政策是？

A、提高存款准备金率

B、加息

C、量化宽松

D、公开市场卖出债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。量化宽松通过购买国债向市场注入流动性，刺激经济，是

衰退期的典型政策。A、B、D选项均为紧缩性政策，会加剧衰退。知识点：货币政策

工具。易错点：混淆紧缩与扩张政策的适用场景。

6、以下哪项因素会导致资本市场线斜率上升？

A、市场组合风险溢价降低

B、无风险利率上升

C、投资者风险厌恶程度增加

D、市场组合标准差减小

【答案】C

【解析】正确答案是C。CML斜率=（市场组合收益率无风险利率）/市场组合标

准差，代表单位风险溢价。风险厌恶程度增加会推高市场组合收益率，从而提高斜率。

A、B、D选项均会降低斜率。知识点：CML斜率影响因素。易错点：忽略风险厌恶对

收益的影响。

7、经济周期中，以下哪类行业通常在复苏期率先反弹？

A、公用事业

B、科技行业

C、必需消费品

D、医疗保健

【答案】B

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【解析】正确答案是B。科技行业对经济复苏敏感度高，需求弹性大，通常率先反

弹。A、C、D选项属于防御性行业，表现相对稳定但滞后。知识