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2025年特许金融分析师主权财富基金对货币市场的投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师主权财富基金对货币市场的投资策

略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师主权财富基金对货币市场的投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、主权财富基金在货币市场投资中，最优先考虑的目标通常是什么？

A、追求最高收益率

B、维持资本的绝对安全性与高流动性

C、支持国家特定产业政策

D、进行长期战略性资产配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。主权财富基金（SWF）的货币市场投资是其整体资产配置

中流动性最强的部分，主要用于管理日常现金流、应对突发性赎回需求或作为短期资金

的停放处。因此，其首要目标是确保本金安全和能够随时变现，而非追求高收益。A选

项错误，因为高收益往往伴随着高风险，这与货币市场工具的定位相悖。C选项错误，

支持产业政策通常通过股权投资或长期项目融资实现，而非流动性管理。D选项错误，

长期战略性配置通常涉及股票、债券、房地产等非货币市场资产。知识点：主权财富基

金的流动性管理。易错点：容易将SWF的整体投资目标（如长期回报）与其货币市场

投资的具体目标混淆。

2、当全球主要央行进入加息周期时，主权财富基金的货币市场投资组合通常会倾

向于哪种策略？

A、拉长投资组合的久期

B、增加对高风险信用债的配置

C、缩短投资组合的久期，增加浮动利率资产

D、完全退出货币市场，转向股票市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。在加息周期中，市场利率上升会导致现有固定利率债券价

格下跌。为了减少利率风险，投资者会缩短投资组合的久期，以更快地将资金再投资于

收益率更高的新资产。同时，增加对浮动利率资产（如浮动利率票据）的配置，可以使

投资收益随市场利率上升而增加。A选项错误，拉长久期会放大利率上升带来的损失。

B选项错误，加息周期通常意味着经济可能放缓，信用风险上升，不宜增加高风险信用

债。D选项错误，货币市场是流动性管理的基石，完全退出是不现实的。知识点：利率

风险管理。易错点：对久期概念及其在利率变化中的作用理解不清。

3、以下哪项工具通常不被认为是主权财富基金进行货币市场投资的核心工具？

A、国库券

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B、商业票据

C、银行承兑汇票

D、蓝筹股

【答案】D

【解析】正确答案是D。货币市场工具是指期限在一年以内的短期金融工具，具有

高流动性、低风险的特征。国库券、商业票据和银行承兑汇票都是典型的货币市场工具。

而蓝筹股属于资本市场工具，是所有权凭证，无固定期限，价格波动大，不符合货币市

场投资对安全性和流动性的要求。知识点：货币市场工具的定义与分类。易错点：对货

币市场和资本市场的工具范围界定不清。

4、主权财富基金在进行跨境货币市场投资时，最需要关注的风险类型是？

A、通货膨胀风险

B、流动性风险

C、主权信用风险

D、汇率风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。跨境投资必然涉及不同货币之间的兑换。投资期间，目标货

币相对于基金记账本位币的汇率波动，可能导致投资本金和收益在换算后发生损失，这

就是汇率风险。虽然其他风险也存在，但汇率风险是跨境投资区别于境内投资最核心、

最直接的风险。A、B、C项风险在境内投资中同样需要关注，但D项是跨境特有的主

要风险。知识点：跨境投资的风险管理。易错点：在多种风险并存时，未能识别出特定

情境下的主要风险。

5、某主权财富基金希望在不显著增加信用风险的前提下，提高其货币市场投资的

收益，最可能采取的措施是？

A、投资于评级较低的垃圾债券

B、购买新兴市场国家的高收益货币市场工具

C、通过多元化投资，分散于不同发行人、不同期限的高信用评级工具

D、利用衍生品进行高杠杆投机

【答案】C

【解析】正确答案是C。在风险偏好不变（不增加信用风险）的情况下，提高收益的

有效途径是优化组合结构。通过多元化投资，可以在保持整体高信用评级的同时，