2025年特许金融分析师债券组合的久期、凸性与信用质量配置专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师债券组合的久期、凸性与信用质量配置专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券组合的久期、凸性与信用质量

配置专题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券组合的久期、凸性与信用质量配置专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率上升时，久期较长的债券组合其价格波动幅度会？

A、保持不变

B、小幅下降

C、大幅下降

D、小幅上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期衡量债券价格对利率变化的敏感性，久期越长，利率

变动引起的债券价格波动越大。当利率上升时，债券价格会下降，且久期越长下降幅度

越大。知识点：久期与利率风险的关系。易错点：误认为久期只影响上升或下降的单向

变动。

2、在信用质量配置中，投资级债券通常指？

A、BBB级及以上

B、BB级及以上

C、B级及以上

D、CCC级及以上

【答案】A

【解析】正确答案是A。根据标准普尔和穆迪评级，投资级债券通常指BBB或Baa3

及以上级别的债券。知识点：信用评级分类。易错点：混淆投资级与高收益债券的评级

界限。

3、凸性对债券价格变动的影响主要体现在？

A、线性关系

B、非线性关系

C、无影响

D、仅影响短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性衡量债券价格收益率关系的曲率，修正了久期线性近

似的误差，尤其适用于利率大幅变动的情况。知识点：凸性的作用。易错点：忽视凸性

在利率大幅变动时的重要性。

4、信用利差主要反映？

A、利率风险

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B、流动性风险

C、信用风险

D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用利差是公司债券与同期限国债的收益率差，主要补偿

投资者承担的信用风险。知识点：信用利差的构成。易错点：将信用利差与其他风险溢

价混淆。

5、在久期匹配策略中，主要目标是？

A、最大化收益

B、最小化信用风险

C、免疫利率风险

D、提高流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配通过使资产久期等于负债久期来对冲利率变动风

险。知识点：久期匹配策略。易错点：误以为久期匹配是追求收益最大化。

6、高收益债券组合的信用质量配置应侧重？

A、AAA级债券

B、BBB级债券

C、BB级及以下债券

D、国债

【答案】C

【解析】正确答案是C。高收益债券（垃圾债）指投机级债券，通常为BB级及以

下。知识点：高收益债券定义。易错点：将高收益债券与投资级债券混淆。

7、当预期利率下降时，债券组合应？

A、缩短久期

B、增加久期

C、保持久期不变

D、增加现金比例

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率下降时债券价格上升，增加久期可放大收益。知识点：

久期与利率预期。易错点：忽视久期在利率下降时的放大效应。

8、信用质量下沉策略的主要风险是？

A、利率风险

B、流动性风险

C、违约风险

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D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用质量下沉通过投资低评级债券获取高收益，但面临较

高违约风险。知识点：信用风险策略。易错点：低估低评级债券的违约概率。

9、凸性最大的债券通常是？

A、零息债券

B、固定利率债券

C、浮动利率债券

D、短期国债

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券现金流集中在到期日，价格收益率曲线弯曲程度

最大。知识点：凸性特征。易错点：忽视现金流分布对凸性的影响。

10、信用质量配置中，核心卫星策略的”核心”部分通常配置？

A、高收益债