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2025年金融风险管理师高阶希腊字母ULTIMA与TOTTO专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师高阶希腊字母Ultima与Totto专

题试卷及解析

2025年金融风险管理师高阶希腊字母Ultima与Totto专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、Ultima衡量的是期权价格对哪个参数的敏感度？

A、标的资产价格

B、波动率

C、Vega的变化率

D、时间衰减

【答案】C

【解析】正确答案是C。Ultima是三阶希腊字母，衡量Vega对波动率变化的敏感

度，即Vega的波动率。知识点：高阶希腊字母的定义。易错点：容易与Vega（衡量对

波动率的敏感度）混淆。

2、在期权交易中，Totto主要用于衡量什么？

A、标的资产价格变动的影响

B、时间价值衰减的速度

C、Vega对标的资产价格的敏感度

D、Delta对波动率变化的敏感度

【答案】C

【解析】正确答案是C。Totto是衡量Vega对标的资产价格变化的敏感度的高阶希

腊字母。知识点：Totto的定义和应用场景。易错点：容易与其他高阶希腊字母如Vanna

混淆。

3、当市场波动率急剧上升时，Ultima值较大的期权组合会表现出什么特征？

A、价格稳定

B、价格波动加剧

C、Delta值快速变化

D、Theta值增大

【答案】B

【解析】正确答案是B。Ultima值大意味着Vega对波动率变化非常敏感，波动率

急剧上升会导致Vega大幅波动，进而影响期权价格。知识点：Ultima的实际应用。易

错点：忽略Ultima与Vega的关联性。

4、以下哪种情况最适合使用Totto进行风险管理？

A、标的资产价格剧烈波动

B、波动率曲面发生倾斜

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C、时间临近到期日

D、利率突然变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。Totto衡量Vega对标的资产价格的敏感度，适用于波动率

曲面倾斜时的风险管理。知识点：Totto的适用场景。易错点：容易与Vanna的适用场

景混淆。

5、Ultima的符号变化通常与什么因素相关？

A、期权是看涨还是看跌

B、波动率水平的高低

C、到期时间的长短

D、标的资产的流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。Ultima的符号会随着波动率水平的变化而改变，这是其重

要特征之一。知识点：Ultima的性质。易错点：误认为Ultima符号固定不变。

6、在构建Delta中性策略时，Totto的作用是什么？

A、调整Delta值

B、监控Vega的风险暴露

C、平衡Gamma风险

D、对冲Theta影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。Totto帮助交易者了解Vega如何随标的资产价格变化，从

而更好地管理波动率风险。知识点：Totto在策略中的应用。易错点：忽略Totto与Vega

的关联。

7、当Ultima为负值时，意味着什么？

A、Vega随波动率上升而下降

B、Vega随波动率下降而上升

C、Vega与波动率无关

D、Vega恒定不变

【答案】A

【解析】正确答案是A。负Ultima表示波动率上升时Vega会下降，这是反向关系。

知识点：Ultima的符号意义。易错点：容易混淆正负Ultima的含义。

8、Totto值较高的期权组合通常适合什么市场环境？

A、低波动率市场

B、高波动率市场

C、趋势明显的市场

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