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2025年金融风险管理师静态对冲与动态对冲专题试卷及解析

2025年金融风险管理师静态对冲与动态对冲专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列关于静态对冲的描述，最准确的是？

A、通过持续调整头寸来维持对冲效果

B、在建立对冲头寸后不再进行调整

C、主要适用于非线性风险敞口的对冲

D、需要频繁监控市场变量变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。静态对冲的核心特征是在建立对冲头寸后不再进行调整，这与动态对冲形成鲜明对比。选项A描述的是动态对冲的特征；选项C错误，静态对冲更适用于线性风险敞口；选项D是动态对冲的典型要求。知识点：静态对冲的基本特征。易错点：容易将静态对冲与动态对冲的特征混淆。

2、在动态对冲中，Delta中性策略的主要目的是？

A、消除所有市场风险

B、消除标的资产价格变动带来的风险

C、消除波动率风险

D、消除利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta中性策略旨在通过调整期权和标的资产的头寸比例，使投资组合的Delta值为零，从而消除标的资产价格变动带来的风险。选项A错误，因为Delta中性只能消除价格风险，不能消除所有风险；选项C涉及Vega对冲；选项D涉及利率风险对冲。知识点：Delta中性策略原理。易错点：容易误认为Delta中性可以消除所有类型的风险。

3、下列哪种情况更适合采用动态对冲策略？

A、长期持有的股票投资组合

B、短期期权头寸

C、固定收益证券投资

D、外汇远期合约

【答案】B

【解析】正确答案是B。动态对冲特别适合短期期权头寸，因为期权的风险特征（如Delta、Gamma）会随市场变化而快速变化。选项A更适合静态对冲；选项C主要关注利率风险；选项D本身就是线性工具，不需要动态调整。知识点：动态对冲的适用场景。易错点：容易忽略不同金融工具的风险特征差异。

4、静态对冲的主要优势在于？

A、对冲效果更精确

B、交易成本较低

C、能够应对复杂市场变化

D、风险管理更灵活

【答案】B

【解析】正确答案是B。静态对冲的最大优势是交易成本较低，因为不需要频繁调整头寸。选项A和C是动态对冲的优势；选项D也是动态对冲的特点。知识点：静态对冲的优缺点。易错点：容易混淆静态和动态对冲的各自优势。

5、在动态对冲中，Gamma风险主要来源于？

A、利率变动

B、标的资产价格变动幅度

C、波动率变化

D、时间流逝

【答案】B

【解析】正确答案是B。Gamma衡量的是Delta随标的资产价格变动的敏感性，因此Gamma风险主要来源于标的资产价格变动幅度。选项A涉及Rho风险；选项C涉及Vega风险；选项D涉及Theta风险。知识点：希腊字母的含义。易错点：容易混淆不同希腊字母对应的风险来源。

6、下列关于静态对冲和动态对冲的比较，正确的是？

A、静态对冲比动态对冲更复杂

B、动态对冲的交易成本通常更高

C、静态对冲适用于所有类型的金融工具

D、动态对冲不需要持续监控

【答案】B

【解析】正确答案是B。动态对冲需要频繁调整头寸，因此交易成本通常更高。选项A错误，静态对冲相对简单；选项C错误，静态对冲有适用范围限制；选项D错误，动态对冲需要持续监控。知识点：两种对冲策略的比较。易错点：容易忽视交易成本因素的重要性。

7、在期权动态对冲中，当Gamma为正时，意味着？

A、Delta随标的资产上涨而增加

B、Delta随标的资产上涨而减少

C、Delta保持不变

D、Delta与标的资产价格无关

【答案】A

【解析】正确答案是B。当Gamma为正时，Delta会随标的资产价格上涨而增加，随价格下跌而减少，这是多头期权的典型特征。选项B描述的是负Gamma的情况；选项C和D都不符合Gamma的定义。知识点：Gamma的含义和作用。易错点：容易混淆正负Gamma对Delta的影响。

8、静态对冲最常用的工具是？

A、期权

B、期货

C、互换

D、奇异衍生品

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货合约因其线性和标准化特征，是静态对冲最常用的工具。期权更适合动态对冲；互换主要用于长期风险对冲；奇异衍生品结构复杂，不适合简单的静态对冲。知识点：对冲工具的选择。易错点：容易忽视不同衍生品的特性差异。

9、动态对冲中，再平衡频率的决定因素不包括？

A、交易成本

B、市场波动性

C、对冲精度要求

D、对冲期限长短

【答案】D

【解析】正确答案是D。再平衡频率主要考虑交易成本、市场波动性和对冲精度要求，而对冲期限长短本身不是直接决定因素。选项A、B、C都是影响再平衡频率的重要因素。知识点：动态对冲的实施要素。易错点：容易误认为期限长短直接影响再平衡频率。

10、下列关于静态对冲局限性的描述，最准确的是？

A、无法消除任何风险

B、对冲效果随时间衰减

C、需要复杂的数学模型

D、对非线性风险效果差

【答案