2025年特许金融分析师公司资本结构决策与加权平均资本成本专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师公司资本结构决策与加权平均资本成本专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师公司资本结构决策与加权平均资本

成本专题试卷及解析

2025年特许金融分析师公司资本结构决策与加权平均资本成本专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据权衡理论，公司最优资本结构的决定因素是？

A、完全依赖股权融资

B、债务税盾利益与财务困境成本的平衡

C、最大化债务比例

D、最小化股权融资成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。权衡理论认为公司通过平衡债务的税盾利益和财务困境成

本来确定最优资本结构。A选项忽略了债务融资的优势；C选项过度强调债务而忽视风

险；D选项未考虑债务融资的税收优势。知识点：资本结构理论中的权衡理论。易错点：

容易将权衡理论与MM理论混淆，后者在无税条件下认为资本结构无关。

2、下列哪项因素会导致公司加权平均资本成本（WACC）上升？

A、公司信用评级提升

B、市场利率整体下降

C、公司风险溢价增加

D、债务比例降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险溢价增加会提高股权和债务成本，从而推高WACC。A

选项信用评级提升会降低债务成本；B选项市场利率下降直接降低融资成本；D选项债

务比例降低可能降低WACC（因为债务成本通常低于股权成本）。知识点：WACC的影

响因素。易错点：容易忽视风险溢价对整体资本成本的综合影响。

3、根据优序融资理论，公司融资的优先顺序是？

A、股权融资→债务融资→内部融资

B、债务融资→内部融资→股权融资

C、内部融资→债务融资→股权融资

D、股权融资→内部融资→债务融资

【答案】C

【解析】正确答案是C。优序融资理论认为公司优先使用内部留存收益，其次选择

债务融资，最后才考虑股权融资。A、B、D选项的顺序均不符合该理论的核心观点。知

识点：优序融资理论的基本原理。易错点：容易将内部融资与外部融资的优先级混淆。

4、下列哪项不属于财务困境成本的直接表现？

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A、破产清算费用

B、客户流失

C、供应商缩短信用期

D、资产折价出售

【答案】B

【解析】正确答案是B。客户流失属于间接财务困境成本，而A、C、D都是直接成

本。知识点：财务困境成本的分类。易错点：容易混淆直接成本与间接成本的具体表现

形式。

5、公司发行新股通常会导致？

A、股价上涨

B、现有股东控制权稀释

C、债务成本下降

D、WACC降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。新股发行会稀释现有股东的控制权。A选项通常会导致股

价下跌；C选项与股权融资无直接关系；D选项可能因股权成本较高而推高WACC。知

识点：股权融资的负面影响。易错点：容易忽视控制权稀释这一关键影响。

6、下列哪项情况下公司更倾向于提高债务比例？

A、公司税率较低

B、资产流动性较差

C、行业周期性较强

D、经营现金流稳定

【答案】D

【解析】正确答案是D。稳定的现金流能更好地支持债务偿还。A选项低税率削弱

了债务税盾优势；B、C选项会增加财务风险。知识点：债务融资的适用条件。易错点：

容易忽视现金流稳定性对债务承受能力的影响。

7、根据MM理论（无税），公司价值取决于？

A、资本结构

B、资产盈利能力

C、融资方式

D、股利政策

【答案】B

【解析】正确答案是B。无税MM理论认为公司价值仅由资产盈利能力决定，与资

本结构无关。A、C、D选项均不影响公司价值。知识点：MM理论的基本命题。易错

点：容易混淆无税与有税条件下的MM理论结论。

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8、下列哪项会降低公