2025年特许金融分析师三级资本市场预期与长期资产回报预测专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师三级资本市场预期与长期资产回报预测专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师三级资本市场预期与长期资产回报

预测专题试卷及解析

2025年特许金融分析师三级资本市场预期与长期资产回报预测专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建长期资本市场预期时，分析师最应关注以下哪个经济指标？

A、月度零售销售数据

B、季度GDP增长率

C、十年期国债收益率曲线

D、周度失业救济申请人数

【答案】C

【解析】正确答案是C。十年期国债收益率曲线反映了市场对未来利率和经济增长

的长期预期，是构建长期资本市场预期的核心指标。A、B、D选项虽然重要，但属于

短期或中期经济指标，对长期资产回报预测的指导意义相对较弱。知识点：长期资本市

场预期构建。易错点：容易混淆短期经济指标与长期预期指标的重要性。

2、在预测股票市场长期回报时，以下哪个因素通常被认为是最可靠的预测变量？

A、市盈率(P/E)

B、股息收益率

C、账面市值比(B/M)

D、盈利收益率(E/P)

【答案】D

【解析】正确答案是D。盈利收益率(E/P)在学术研究和实践中被证明是预测股票

长期回报最可靠的指标之一，因为它直接反映了股票的盈利能力。市盈率(P/E)和账

面市值比(B/M)虽然也具有预测能力，但稳定性不如E/P。股息收益率虽然重要，但

受公司分红政策影响较大。知识点：股票回报预测指标。易错点：容易高估市盈率的预

测能力。

3、在构建全球资产配置预期时，分析师应该优先考虑哪种汇率预测方法？

A、技术分析法

B、购买力平价理论

C、利率平价理论

D、基本面分析法

【答案】D

【解析】正确答案是D。基本面分析法综合考虑经济基本面、政策因素和市场情绪，

最适合长期资产配置中的汇率预测。技术分析法更适合短期交易，购买力平价和利率平

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价理论虽然重要，但实际应用中效果有限。知识点：汇率预测方法。易错点：容易过度

依赖理论模型而忽视实际市场复杂性。

4、在预测房地产投资信托基金(REITs)的长期回报时，最关键的因素是？

A、利率水平

B、商业地产供需关系

C、管理团队质量

D、地理位置

【答案】B

【解析】正确答案是B。商业地产的供需关系直接决定了REITs的租金收入和资产

价值，是长期回报的核心驱动因素。利率水平虽然重要，但属于外部因素。管理团队质

量和地理位置虽然也影响回报，但不如供需关系根本。知识点：REITs回报预测。易错

点：容易忽视供需关系的基础性作用。

5、在构建债券市场长期预期时，以下哪个风险溢价最需要重点关注？

A、信用风险溢价

B、流动性风险溢价

C、期限风险溢价

D、通胀风险溢价

【答案】D

【解析】正确答案是D。通胀风险溢价直接影响债券的实际回报，是长期债券投资

最关键的风险溢价。其他风险溢价虽然也重要，但对长期回报的影响相对较小。知识点：

债券风险溢价。易错点：容易低估通胀对长期债券回报的影响。

6、在预测新兴市场股票回报时，以下哪个因素通常具有最强的解释力？

A、政治稳定性

B、汇率波动

C、经济增长率

D、市场成熟度

【答案】C

【解析】正确答案是C。经济增长率是驱动新兴市场股票长期回报的最主要因素，直

接反映企业盈利增长潜力。其他因素虽然也重要，但解释力相对较弱。知识点：新兴市

场股票回报预测。易错点：容易过度关注短期政治因素而忽视经济增长的基础作用。

7、在构建商品资产长期预期时，最应关注的是？

A、库存水平

B、生产成本

C、全球经济增长

D、美元汇率

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【答案】C

【解析】正确答案是C。全球经济增长