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2025年特许金融分析师行为金融视角下的市场微观结构专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师行为金融视角下的市场微观结构专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融视角下的市场微观结构专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在市场微观结构中，当投资者表现出过度自信偏差时，最可能导致的市场现象

是什么？

A、市场流动性增强

B、交易频率显著增加

C、买卖价差缩小

D、价格波动性降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。过度自信的投资者会高估自己的信息准确性和交易能力，导

致更频繁的交易行为。A选项错误，因为过度自信交易往往增加市场噪音而非流动性；

C选项错误，过度自信交易会扩大买卖价差；D选项错误，过度自信行为通常会增加而

非降低价格波动性。知识点：行为金融偏差对市场微观结构的影响。易错点：容易混淆

过度自信与理性交易对市场流动性的影响。

2、在订单驱动市场中，当投资者普遍存在处置效应时，会对市场产生什么影响？

A、加速价格发现过程

B、导致股票收益率动量效应

C、增加市场深度

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。处置效应表现为投资者倾向于过早卖出盈利股票而持有亏

损股票，这种非理性行为会导致股价对信息反应不足，产生动量效应。A选项错误，处

置效应会延迟价格发现；C选项错误，会减少市场深度；D选项错误，会增加交易成本。

知识点：处置效应对市场效率的影响。易错点：容易忽视处置效应与动量效应的因果关

系。

3、在行为金融视角下，羊群行为对市场微观结构的主要影响是？

A、提高市场有效性

B、增加市场流动性

C、放大价格波动

D、缩小买卖价差

【答案】C

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【解析】正确答案是C。羊群行为导致投资者集中买卖，会放大价格波动。A选项

错误，羊群行为降低市场有效性；B选项错误，虽然短期可能增加流动性，但长期会损

害流动性；D选项错误，通常扩大买卖价差。知识点：羊群行为的市场影响。易错点：

容易混淆羊群行为对流动性的短期和长期影响。

4、当市场存在锚定效应时，最可能导致的市场微观结构现象是？

A、价格快速调整

B、价格对新信息反应不足

C、交易量异常放大

D、买卖价差缩小

【答案】B

【解析】正确答案是B。锚定效应使投资者过度依赖历史价格作为参考点，导致对

新信息反应不足。A选项错误，锚定效应会延缓价格调整；C选项错误，锚定效应不直

接影响交易量；D选项错误，锚定效应通常扩大买卖价差。知识点：锚定效应对价格发

现的影响。易错点：容易忽视锚定效应与信息反应不足的关系。

5、在行为金融框架下，投资者情绪对市场微观结构的主要影响机制是？

A、通过影响交易者行为改变市场流动性

B、直接改变公司基本面价值

C、通过监管政策调整市场结构

D、通过技术手段优化交易系统

【答案】A

【解析】正确答案是A。投资者情绪通过影响交易者的买卖行为，进而改变市场流

动性。B选项错误，情绪不直接影响基本面；C选项错误，情绪不直接改变监管政策；

D选项错误，情绪与技术手段无关。知识点：投资者情绪的市场传导机制。易错点：容

易混淆情绪对微观和宏观层面的影响。

6、当市场存在损失厌恶偏差时，对投资者交易行为的主要影响是？

A、增加风险资产配置

B、减少交易频率

C、提高止损意愿

D、增加杠杆使用

【答案】B

【解析】正确答案是B。损失厌恶使投资者更不愿意实现亏损，导致减少交易频率。

A选项错误，损失厌恶会减少风险资产配置；C选项错误，会降低止损意愿；D选项错

误，会减少杠杆使用。知识点：损失厌恶对交易行为的影响。易错点：容易混淆损失厌

恶与风险偏好的关系。

7、在行为金融视角下，市场微观结构中的”噪音交易”主要源于？

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