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2025年特许金融分析师资产支持证券的折现率确定专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资产支持证券的折现率确定专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资产支持证券的折现率确定专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在确定资产支持证券（ABS）的折现率时，以下哪项因素对折现率的影响最为

直接？

A、基础资产的信用质量

B、证券的优先级结构

C、市场流动性水平

D、宏观经济环境

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券的优先级结构直接决定了其风险水平，优先级越高，风

险越低，折现率越低。A选项基础资产的信用质量虽然重要，但通过优先级结构间接影

响折现率；C选项市场流动性水平会影响折现率，但不是最直接因素；D选项宏观经济

环境是间接影响因素。知识点：ABS折现率的决定因素。易错点：混淆直接因素与间接

因素。

2、以下哪种折现率确定方法最适用于优先级ABS？

A、市场收益率曲线法

B、期权调整利差法（OAS）

C、信用风险溢价法

D、无风险利率加固定利差法

【答案】D

【解析】正确答案是D。优先级ABS风险较低，通常采用无风险利率加固定利差的

方法确定折现率。A选项市场收益率曲线法适用于浮动利率证券；B选项期权调整利差

法适用于含期权的证券；C选项信用风险溢价法适用于次级证券。知识点：不同优先级

ABS的折现率确定方法。易错点：混淆不同方法的适用场景。

3、在确定ABS折现率时，以下哪项不属于流动性溢价的影响因素？

A、证券发行规模

B、市场交易活跃度

C、基础资产类型

D、投资者结构

【答案】C

【解析】正确答案是C。基础资产类型主要影响信用风险，而非流动性溢价。A选

项证券发行规模越大，流动性越好；B选项市场交易活跃度直接影响流动性；D选项投

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资者结构中机构投资者占比越高，流动性越好。知识点：流动性溢价的构成因素。易错

点：将信用风险因素与流动性风险因素混淆。

4、以下哪种情况会导致ABS折现率上升？

A、基础资产违约率下降

B、证券优先级提高

C、市场利率下行

D、信用增级措施减少

【答案】D

【解析】正确答案是D。信用增级措施减少会提高证券风险，导致折现率上升。A选

项基础资产违约率下降会降低折现率；B选项证券优先级提高会降低折现率；C选项市

场利率下行会降低折现率。知识点：折现率与风险的关系。易错点：混淆风险变化对折

现率的影响方向。

5、在确定ABS折现率时，以下哪项指标最能反映市场对信用风险的定价？

A、无风险利率

B、信用利差

C、流动性溢价

D、期权调整利差

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差直接反映市场对信用风险的定价。A选项无风险

利率是基准利率；C选项流动性溢价反映流动性风险；D选项期权调整利差反映期权价

值。知识点：信用风险的定价指标。易错点：混淆不同风险溢价的概念。

6、以下哪种折现率确定方法最适用于含提前偿付风险的ABS？

A、固定利差法

B、市场收益率曲线法

C、期权调整利差法（OAS）

D、信用风险溢价法

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权调整利差法能够有效处理含提前偿付期权的ABS。A

选项固定利差法无法反映期权价值；B选项市场收益率曲线法适用于不含期权的证券；

D选项信用风险溢价法主要关注信用风险。知识点：含期权证券的折现率确定方法。易

错点：忽略期权价值对折现率的影响。

7、在确定ABS折现率时，以下哪项因素对次级证券的影响最大？

A、基础资产类型

B、信用增级措施

C、市场流动性

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D、宏观经济环境