【浙商-2025研报】苏美达（600710）：更新报告：船舶制造业景气度高，柴发有望持续受益于算力基建.pdfVIP

证券研究报告|公司更新|贸易Ⅱ

苏美达(600710)报告日期：2025年12月01日

船舶制造业景气度高，柴发有望持续受益于算力基建

——苏美达更新报告

投资要点投资评级:买入(维持)

❑苏美达作为央企国机集团控股的多元化产业平台，凭借多元化的业务布局，迎

来多板块业务收获期。当前船舶制造业正处于高景气区间，且AIDC建设驱动柴分析师：李丹

油发电机行业高增长，多项业务协同发展，为公司利润维持中高速增长奠定了执业证书号：S1230520040003

良好基础，公司具备显著的长期投资价值。lidan02@

❑经营业绩总体表现：2025年1-9月，公司实现营业收入874.23亿元，同比增长

基本数据

0.52%；实现归母净利润11.04亿元，同比增长10.03%；实现扣非归母净利润

收盘价￥10.70

10.42亿元，同比增长16.43%；实现毛利56.38亿元，同比下降1.24%；毛利率

6.45%，归母净利率1.26%。单季度来看，2025年Q3实现营业收入323.22亿元，总市值(百万元)13,982.22

同比增长4.18%；实现归母净利润4.58亿元，同比增长6.58%。业绩保持增长。总股本(百万股)1,306.75

❑船舶制造业务：中国新造船舶价格指数处于近十五年高点，造船业景气度高；股票走势图

2025年前三季度CNPI均值为1114，同比增长1.2%。公司船舶制造业务持续强苏美达上证指数

化建造能力，通过提升船坞建造速度和码头生产效率，积极在造船行业景气周期41%

31%

内提升产能和收益。公司不断优化产品结构，目前已实现油轮、散货船、集装箱21%

船三款主流船型的全覆盖，其中以中型散货船为主。25H1，公司船舶制造与航12%

运业务板块实现营业收入41.57亿元，同比增长14.04%；实现利润总额7.5亿2%

-8%

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元，同比增长98%。2025年前三季度累计交付24艘船，同比增长26%；在手订100000000011

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455555555555

单79艘，生产排期至2028年，这为未来2-3年的业绩提供了高确定性。222222222222

❑干散货航运业务：2025Q3，BDI、BCI、BPI、BSI均值分别为1978.06、相关报告

2976.42、1769.82、1352.43点，同比分