【华源-2025研报】建筑装饰行业周报：俄乌和平进程加速，基建板块迎发展良机.pdfVIP

证券研究报告

建筑装饰

行业定期报告

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2025年12月01日

俄乌和平进程加速，基建板块迎发展良机

投资评级：看好（维持）——建筑装饰行业周报20251130）

投资要点：

证券分析师本周观点：

王彬鹏

SAC：S135052409000111月下旬以来，围绕俄乌局势的外交动作持续升温，多方正尝试探索重启谈判的可能性。

wangbinpeng@11月19日，美国广播公司援引白宫官员称，美国总统特朗普已批准一项旨在推动结束冲

戴铭余

SAC：S1350524060003突的“28点新计划”，意在为和谈重新创造条件。随后，普京在21日的表态中指出，美

daimingyu@方提出的这一方案“可能成为和平解决乌克兰问题的基础”，为外界关注谈判前景增添了

郦悦轩

一定积极信号。紧接着，23日美、乌、欧盟及英法代表在瑞士日内瓦举行磋商，就相关

SAC：S1350524080001

liyuexuan@计划展开讨论，并将原方案从28点压缩至19点。随着沟通推进，美国多家媒体在25日

公布，乌克兰方面已原则同意美方提出的和平协议。26日，俄方也释放出进一步沟通意

联系人愿——塔斯社报道，美国中东问题特使预计下周访莫，与俄方官员就乌克兰问题会面。月

唐志玮底时，乌总统泽连斯基确认，新任谈判代表团团长乌梅罗夫已启程前往美国，将就下一阶

tangzhiwei@段磋商展开沟通。

林高凡

lingaofan@若俄乌停战兑现，基建及国际工程龙头有望凭借先发优势深度参与战后重建。根据联合

国及多机构联合发布的RDNA3报告，乌克兰未来十年重建需求高达4,862亿美元，预

板块表现：计将形成跨周期、跨区域的建设大市场。战后重建或将持续释放基础设施、住房建筑、能

源设施等高强度需求，与我国建筑央企在铁路、公路、电力、市政、工业工程等领域形成

的成熟EPC模式高度契合。中企在海外工程执行效率、成本控制及全产业链配套方面具

备显著优势，且中国长期为乌克兰最大贸易伙伴之一，合作基础良好。若和平方案落地，

已在当地具有业务布局的中国企业有望深度参与重建，海外业务增长动力有望强化。建议

重点关注在中东欧、独联体及乌克兰周边持续深耕、具备执行与融资能力优势的国际工程

龙头（估值及股息率数据均截至2025/11/28），包括中钢国际（25PE12x，股息率约5%）、

北方国际（25PE17x）、中工国际（25PE40x）、中材国际（25PE8x，股息率约5%）

及中国中铁（25PE5x，股息率约5%）等。

市场回顾：

1）1）行业：本周上证指数上涨1.40%、深证成指上涨3.56%、创业板指上涨4.54%；同期

申万建筑装饰指数上涨2.81%，其中子板块除房屋建设外，其余板块悉数上涨，园林工程、

工程咨询及其他专业工程涨幅居前，分别为+9.71%、+5.83%、+4.68%。

2）2）个股：本周申万建筑共有138只股票上涨，涨幅前五的分别为：国晟科技(+57.69%)、

招标股份(+24.71%)、圣晖集成(+24.57%)、汇通集团(+20.00%)、中达安(+17.19%)。

基建数据跟踪：

1）1）专项债：本周专项债发行量为2,738.34亿元，截至2025