农林牧渔行业中报总结：生猪养殖延续盈利，后周期业绩持续改善-250904-财通证券-13页.pdfVIP

生猪养殖延续盈利，后周期业绩持续改善

农林牧渔

证券研究报告行业投资策略报告/2025.09.04

投资评级:看好(维持)农林牧渔行业中报总结

最近12月市场表现核心观点

农林牧渔沪深300❖生猪养殖：1H2025延续盈利。1）猪价窄幅震荡调整，行业延续盈利，

39%1Q2025/2Q2025单季度合计净利润分别为81.59/89.18亿元。2）现金流

30%好转，1H2025经营活动现金流净额合计341.07亿元，同比+36.1%；资产

21%负债率延续下行，截至1H2025资产负债率为58.48%，相比年初-1.8pcts。

12%3）政策引导和供应压力逐步释放下，产能或调减，建议关注具备成本优势，

3%

持续高质量发展的牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧等。

-5%

❖禽养殖：1H2025业绩暂承压。1）白羽鸡，上游种禽企业（益生股份）盈利

能力较稳定；下游企业（民和股份）受需求疲弱影响，业绩承压；圣农发展依

靠种鸡和全产业链生产优势，维持业绩稳定。2）黄羽鸡企业（湘佳股份、立

分析师肖珮菁

SAC证书编号：S0160524070005华股份）由于消费相对低迷、供应量相对充足，业绩暂承压。3）关注下半年

xiaopj@需求好转带动行业盈利回升，建议关注具备种鸡优势、成本持续优化的圣农

发展、益生股份等。

相关报告❖后周期行业:1H2025持续改善。1）下游养殖盈利带动后周期行业销量和收

1.《猪肉收储提振市场情绪，宠物行业景气入整体改善。2）饲料行业，龙头公司依靠在经营管理、产品创新、客户服务

延续》2025-08-31

等各方面优势，市占率仍实现提升。3）动保行业，业绩出现分化，研发实力

2.《行业高质量发展新阶段，关注猪企价值

重估》2025-08-27强、前瞻布局细分增长赛道的公司表现出优于行业的增长。4)建议关注具备研

3.《生猪政策持续落实，亚宠展规模新高》发优势、前瞻布局增长的龙头海大集团、科前生物、瑞普生物等。

2025-08-25❖宠物：1H2025景气延续。1H2025，宠物食品行业整体实现营业收入67.71

亿元，同比+21.4%；实现归母净利润6.91亿元，同比+18.4%。外销方面，

受关税冲突影响，单二季度行业出口暂承压；内销方面，行业产品结构升级及

国产品牌替代趋势延续，延续较快增长。建议关注自主品牌势能持续释放的

中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份等。

❖风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。

表1：重点公司投资评级

总市值（亿收盘价