【第一上海-2025研报】新力量NewForce总第4922期.pdfVIP

新力量NewForce第一上海研究部

research@

总第4922期2025年12月11日星期四

研究观点

【公司研究】

上海复旦(1385，持有）：三季度营收利润齐增，下一代FPGA产品将于2026年贡献

收入

微盟（2013，买入）：全面拥抱AI，业务有望企稳回升

【行业评论】

互联网行业周报

评级变化

评级目标价(港元）2025年EPS(港元)2026年EPS(港元)

公司代码

新旧新旧变动新旧变动新旧变动

上海复旦1385持有持有45.0030.0050%0.7100.910-22%1.3761.3214%

微盟2013买入买入3.023.010%(0.162)(0.270)-40%(0.246)(0.230)-7%

第一上海证券有限公司咨询热线：400-882-1055

香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼服务邮箱：Service@

网址：

第一上海证券有限公司

第一上海新力量NewForce

【公司研究】

曹凌霁上海复旦(1385，持有）：三季度营收利润齐增，下一代FPGA产品将于2026

85225321539年贡献收入

Rita.cao@.hk

业绩摘要：

韩啸宇公司2025Q3实现收入11.9亿元，同比增长33.3%。各产品线营业收入分别为：

安全与识别芯片2.4亿元、非挥发性记忆体3.4亿元、智能电表芯片1.4亿元、

85225321539

FPGA及其他芯片4.4亿元、测试服务收入0.3亿元。毛利率61.1%，同比增加9pct，

Peter.han@.hk

环比增加5.5pct，同比增长主要受益于FPGA产品出货量增加。营业利润1.4亿

元，同比增长98%。归母净利润1.37亿元，扣非归母净利润1.21亿元，同比增

行业半导体长59.2%。扣非每股收益为0.16元，去年同期为0.10元。

股价41.46港元

目标价45.00港元高可靠领域行业需求增长，下一代FPGA产品将于2026年贡献收入：

(+8.5%)本季度FPGA业务收入同比增长34.7%，订单主要来自28nmFPGA产品需求。公司

28nmFPGA产品自2