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11月车市基本符合预期，英伟达开源VLA模型

计算机

证券研究报告行业投资策略月报/2025.12.11

投资评级:看好(维持)

最近12月市场表现核心观点

计算机沪深300❖11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降

19%1.1%；基本符合年初判断的“前低中高后平”的走势。今年以来累计零售

12%2,148.3万辆，同比增长6.1%。今年国内车市零售累计增速从1-2月增长

4%1.2%，3-6月增长15%，7-9月增速徘徊在6%左右，10-11月回落到偏

-4%低状态，呈现四季度高基数的减速特征。由于今年的前期增长较快，政策补贴

-11%本身目标是稳定总体增长幅度，因此年末稳增速的现象是合理的走势。去年

-19%11月的超高基数，今年11月的小幅负增长是熨平了去年的高增长，相对2022

年11月增速仍达5%，因此总体走势仍是相对正常的。今年调节增速的重要

政策是以旧换新补贴，截至10月22日2025年汽车以旧换新补贴申请量突

分析师杨烨破千万辆，前11个月申请量已达1120万辆。随着各地补贴的大面积暂停，

SAC证书编号：S0160522050001

11月的日均补贴规模降到3万辆，增速调节效果明显。

yangye01@

分析师王妍丹❖智能驾驶大事件：滴滴自动驾驶完成20亿元D轮融资

SAC证书编号：S0160524040002

①英伟达首次开源VLA模型。根据车东西，12月，英伟达（NVIDIA）研

wangyd01@

究团队正式发布并开源全新的视觉-语言-动作（VLA）模型Alpamayo-

R1，（简称：AR1）并明确宣布计划在未来的更新中开源该模型的部分核心数

相关报告据集。目前，该模型对应的数据集也已上传至开源社区，总大小约100TB，

1.《全球超节点争霸，中科曙光发布

这也是英伟达首次将VLA模型进行开源。这一举措不仅打破了高端自动驾驶

ScaleX640》2025-11-09

模型的封闭高墙，更标志着端到端自动驾驶技术从单纯的“模仿行为”迈向了

2.《Robotaxi产业进程正在加速》

2025-10-26具备深层“因果思考”的新阶段。

3.《OpenAI：万亿美元算力战略的资本博②曦华科技正式向港交所递交IPO申请。车东西12月4日消息，专注于端

弈》2025-10-19侧AI芯片与解决方案设计的公司曦华科技正式向港交所递交IPO申请。曦

华科技近年来的财务数据显示，公司正处于业务快速扩张期。在2022年至

2024年间，公司营业收入由8667.9万元增长至2.44亿元，年复合增长率

67.8%；目前尚未实现盈利。招股书显示，曦华科技在全球Scal