【东方金诚-2025研报】利率债周报：债市小幅反弹，收益率曲线延续陡峭化态势.pdfVIP

债市小幅反弹，收益率曲线延续陡峭化态势

——利率债周报（2025.12.8-2025.12.14）

作者核心观点

东方金诚研究发展部

上周债市整体小幅反弹，收益率曲线延续陡峭化态势。上周

分析师瞿瑞

（12月8日当周），中共中央政治局和中央经济工作会议相继

部门执行总监冯琳召开，分析当前经济形势，研究和部署2026年经济工作。其中，

会议定调货币政策“适度宽松”，带动市场情绪持续修复，周

一到周四债市偏暖震荡。不过，周五金融时报发文解读2026年

时间财政政策安排，市场对债券供给压力的担忧升温，交易机构止

盈需求涌现，债市转而走弱。总体上看，上周债市先涨后跌，

2025年12月15日

整体小幅反弹，长债收益率有所下行。短端利率方面，受资金

面持续宽松支撑，上周短债收益率下行幅度大于长债，收益率

曲线延续陡峭化。

本周（12月15日当周）债市料将偏弱震荡。上周公布的11

月贸易、通胀以及金融数据显示基本面仍偏弱，本周一公布的

11月宏观数据进一步印证基本面相对偏弱，但市场反应持续

钝化。在年末机构止盈需求、公募基金销售新规待落地、名义

GDP增速回升预期以及股债性价比等因素扰动下，当前市场情

绪整体仍偏谨慎。我们判断，在上周政治局会议和中央经济工

作会议释放的政策信号对市场情绪的阶段性提振效应减退后，

本周债市料重归偏弱震荡。

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利率债周报

一、上周市场回顾

1.1二级市场

上周债市整体回暖，长债收益率小幅下行。全周看，10年期国债期货主

力合约累计上涨0.09%；上周五10年期国债收益率较前一周五下行0.84bp，1

年期国债收益率较前一周五下行1.37bp，期限利差继续走阔。

12月8日：周一，早盘市场情绪较弱，债市延续弱势，直到午后政治局会

议提及“保持适度宽松的货币政策”，市场情绪有所缓和，债市震荡回暖。

当日银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国债收益率上行0.19bp；

国债期货各期限主力合约收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.02%。

12月9日：周二，中央政治局会议明确2026年货币政策基调为“适度宽

松”，带动市场情绪延续好转，债市偏暖震荡。当日银行间主要利率债收

益率普遍下行，10年期国债收益率下行0.74bp；国债期货各期限主力合

约收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.12%。

12月10日：周三公布的11