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2025年基金经理工作总结及2026年工作计划

2025年，我所管理的5只公募基金（3只权益型、1只“固收+”、1只行业主题型）及2只专户产品，全年累计管理规模从年初的285亿元增长至年末的362亿元，其中权益类产品平均复权单位净值增长率为12.7%（同期业绩比较基准为8.2%），“固收+”产品年化收益率5.8%（最大回撤控制在1.2%以内），行业主题基金（聚焦先进制造）收益率18.3%，超额收益显著。以下从投资执行、市场应对、问题反思三方面总结全年工作，并基于2026年市场环境提出具体计划。

一、2025年投资工作总结

（一）核心策略执行与业绩归因

1.权益类产品：行业轮动与成长股挖掘双轮驱动

年初基于“全球科技周期上行+国内产业升级”判断，将权益仓位从45%逐步提升至65%（一季度末），重点配置AI算力（占比22%）、半导体设备（18%）、新能源储能（15%）。二季度市场受海外通胀反复、国内消费复苏不及预期影响震荡调整，通过减仓部分高估值AI应用端标的（如游戏、营销），增配业绩确定性更强的半导体材料（如光刻胶龙头企业A，全年涨幅47%）及新能源海风装备（企业B，受益于海上风电核准加速，年内获3个大型订单，股价上涨32%），有效平滑波动。三季度末，随着美联储加息周期确认结束，增配消费电子（苹果产业链企业C，受益于MR设备量产，四季度单季涨幅25%）及医药创新药（企业D，一类新药获批，估值修复带动股价上涨28%），全年组合前十大重仓股平均贡献收益率9.1个百分点。

2.“固收+”产品：票息打底+转债增强

全年维持久期2.5-3年，以3-5年期中高等级信用债（AAA级占比85%）为底仓，票息收益贡献4.2个百分点。转债部分聚焦“成长型+低溢价”策略，一季度增持新能源汽车产业链转债（如企业E转债，转股溢价率15%以下，正股受益于电池技术迭代，转债全年涨幅11%），三季度减持周期类转债（如钢铁、化工），增配公用事业类转债（如企业F转债，股息率稳定，抗跌性强），转债部分贡献1.6个百分点收益。信用风险方面，通过内部评级模型筛除3只可能违约的民企债（最终其中2只发生展期），全年无信用踩雷。

3.行业主题基金（先进制造）：聚焦“卡脖子”技术与国产替代

围绕“十四五”高端装备发展规划，重点配置工业母机（五轴联动数控机床企业G，国产化率从2024年的28%提升至35%，订单同比增长60%）、机器人核心部件（谐波减速器企业H，市占率突破18%，毛利率提升至32%）、航空航天新材料（高温合金企业I，军品订单放量叠加民用航天需求增长，营收增长45%）。全年组合中70%持仓为细分领域龙头，前三大重仓股（G、H、I）合计贡献收益率12.4个百分点，超额收益主要来源于对“设备更新周期+政策补贴”双重红利的提前布局（如二季度加仓企业G，彼时市场对其技术突破预期不足）。

（二）市场应对与风险控制

2025年市场核心矛盾为“全球流动性拐点与国内经济弱复苏的交织”。上半年，AI算力需求爆发（英伟达H100芯片全球出货量同比增200%）推动科技股普涨，但6月美联储释放“更长时间维持高利率”信号后，部分高估值标的（如AI应用端）快速回调15%-20%。对此，我们通过动态跟踪标的PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标，对PEG2且短期业绩无法验证的个股及时止盈（如某AI大模型企业，二季度末PE达80倍，减持后其股价三季度下跌25%）。下半年，国内稳增长政策加码（如万亿特别国债投向新基建），市场风险偏好回升，重点加仓与政策强相关的先进制造、消费复苏（白酒、免税）板块，其中消费股仓位从5%提升至12%，相关标的四季度平均上涨10%。

风险控制方面，权益类产品设置“单日净值回撤超2%触发预警、周回撤超3%启动调仓”机制，全年共触发预警8次、调仓3次（主要为减仓短期过热的主题概念标的）；“固收+”产品通过限制转债仓位不超过20%、信用债AA+以下占比不超过5%，确保回撤可控；行业主题基金通过分散持仓（前十大重仓股占比控制在45%以内）降低个股风险，全年最大单日回撤未超过3%（同期行业主题基金平均回撤4.1%）。

（三）存在的问题与反思

1.行业研究深度需进一步加强：对部分新兴领域（如量子计算、合成生物学）的跟踪存在滞后，未能及时捕捉到某量子通信设备企业的技术突破（其股价全年上涨50%，而组合未提前布局）。主要原因是内部研究团队覆盖行业有限（目前重点覆盖12个行业），外部专家资源整合不足。

2.短期交易节奏把握待优化：一季度末对AI算力板块过于乐观，在GPU价格快速上涨时加仓某芯片设计企业，但其二季度因产能爬坡不及预期导致业绩低于预期，股价回调18%，虽及时止损，但仍影响组合收益约0.8个百分点。

3.客