2025股权投资笔试题及答案.docxVIP

2025股权投资笔试题及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某科技公司计划进行A轮融资，当前未分配利润为-500万元，研发投入资本化率为30%（行业平均25%），有形资产账面价值800万元（评估值1200万元）。若采用EV/EBITDA估值法，需重点调整的因素是（）

A.未分配利润负数

B.研发资本化率高于行业

C.有形资产账面价值与评估值差异

D.以上均不需要调整

2.对赌协议中“现金补偿型”与“股权调整型”的核心区别在于（）

A.触发条件的严格程度

B.对创始团队控制权的影响

C.补偿计算的基准（净利润/营收/用户数）

D.是否涉及工商变更登记

3.某有限合伙型基金中，LP实缴出资8000万元，GP实缴200万元，约定门槛收益率8%（单利），超额收益分配为LP优先80%、GP20%。若基金清算时可分配金额为1.2亿元，GP可获得的carry为（）

A.400万元

B.560万元

C.720万元

D.880万元

4.以下哪项不属于反稀释条款的常见设计（）

A.完全棘轮条款

B.加权平均条款

C.优先认购权条款

D.最惠国待遇条款

5.某企业拟IPO，报告期内存在控股股东占用公司资金500万元（已在申报前6个月归还并支付利息），根据2025年最新IPO审核规则，该情形最可能的处理结果是（）

A.构成实质性障碍，不予受理

B.需补充披露资金占用的必要性及内控改进措施

C.要求中介机构出具“不构成重大违法违规”的专项核查意见

D.直接认定为控股股东诚信瑕疵，终止审核

6.硬科技企业（半导体材料领域）B轮融资估值时，若其当前月活用户数无参考意义、专利数量120项（其中PCT国际专利30项）、核心产品良率65%（行业平均58%），最适合的估值方法是（）

A.P/S（市销率）

B.技术价值评估法（基于专利质量与转化能力）

C.DCF（现金流折现）

D.可比交易法（参考近期同赛道融资案例）

7.某股权基金投资协议中约定“当目标公司未完成业绩承诺时，投资方有权要求创始股东以不低于投资本金+8%年化收益的价格回购股权”，该条款的法律风险主要在于（）

A.可能被认定为“明股实债”，影响股权性质

B.未明确回购触发后的履行期限，导致执行困难

C.未约定创始股东丧失回购能力时的替代方案（如公司回购）

D.年化收益率超过LPR四倍，可能被认定为高利贷

8.注册制下，股权投资机构在Pre-IPO阶段的核心关注点从“合规性”转向“（）”

A.行业天花板

B.技术壁垒的可验证性

C.中介机构的背书能力

D.财务数据的平滑性

9.ESG投资中，对“G（公司治理）”的尽调重点不包括（）

A.实际控制人股权质押比例

B.关联交易的必要性与公允性

C.研发投入占比及资本化比例

D.董事会中独立董事的专业背景

10.某生物医药企业（未盈利）拟进行C轮融资，其核心在研产品处于II期临床试验阶段（同类产品III期成功率45%），若采用“概率调整现金流法”估值，需重点测算的参数是（）

A.临床试验各阶段的成功率

B.产品上市后的市场渗透率

C.研发费用的资本化比例

D.竞争对手的管线进度

二、简答题（每题8分，共40分）

1.请解释“企业价值（EV）”与“市值”的区别，并说明在股权投资估值中为何更常用EV。

2.列举PE（私募股权）与VC（风险投资）在投资阶段、估值逻辑、退出路径上的3个核心差异。

3.财务尽调中，如何识别“盈余管理”迹象？请结合收入确认、成本结转、资产减值三个维度举例说明。

4.保护性条款（ProtectiveProvisions）是股权投资协议的核心内容，请列举5项常见条款，并说明其对投资方的保护逻辑。

5.2025年全面注册制深化背景下，股权投资机构在“投早投小投科技”策略中需重点关注的3类风险及应对措施。

三、案例分析题（20分）

背景：某新能源汽车电池材料企业（以下简称“目标公司”）成立于2022年，专注于固态电解质研发，当前处于B轮融资阶段。主要财务数据如下（单位：万元）：

|指标/年度|2023|2024（未经审计）|行业平均（2024）|

|-||||

|营业收入|1200|3800|5000（同阶段企业）|

|研发费用|800|1500|营收占比35%|