【国元-2025研报】神马股份（600810）：首次覆盖报告：尼龙66领军企业，全链布局开启新周期.pdfVIP

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神马股份(600810)公司首次覆盖

2025年12月31日

报告

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尼龙66领军企业，全链布局开启新周期增持|首次评级

——神马股份首次覆盖报告

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报告要点：

尼龙66领军企业，盈利能力趋稳

公司作为国内尼龙行业的领军企业，由河南省国资委通过中国平煤神马集[Table_Base]

基本数据

团间接控股。公司构建了从己二酸、己内酰胺等基础原料，尼龙66、尼龙52周最高/最低价（元）：11.46/7.16

6切片，直至高附加值安全气囊丝、民用丝的完整产品链条，业务布局全面。A股流通股（百万股）：1020.26

近年来，受行业周期性波动影响，公司盈利能力一度面临下行压力，截止目A股总股本（百万股）：1030.09

前公司盈利能力已呈现趋稳态势。2025年Q3单季实现归母净利润440.47流通市值（百万元）：9539.43

万元，扭亏为盈；前三季度经营活动产生的现金流量净额同比激增总市值（百万元）：9631.30

1008.58%至8.80亿元，现金流状况改善明显。[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

实现己二腈国产化，核心原料自主可控45%

己二腈作为尼龙66生产的核心原料，其生产技术曾长期被国外企业垄断，31%

导致我国对海外依存度较高。公司积极推进己二腈国产化，采用丁二烯直接17%

氢氰化法建设每年5万吨己二腈生产项目。此外公司控股股东创新采用己4%

内酰胺氨化脱水技术直接生产氨基己腈，进而制备己二胺。该工艺成功绕开-10%

了传统己二腈生产流程，有望为公司提供稳定、可靠的原料来源。12/303/316/309/2912/29

神马股份沪深300

延链、补链、强链，构筑产业链一体化核心竞争力

资料来源：Wind

公司通过向上游原材料和下游应用领域双向延伸，有效提升了供应链的稳[Table_DocReport]

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