cy071 水贝模式，整顿黄金消费市场.pdfVIP

071|水贝模式，整顿黄金消费市场

欢迎打开《蔡钰·商业参考3》，我是蔡钰。

5月份以来，中国市场上的现货黄金价格，有段时间是跟国际金价背离

的，这叫内外盘出现了差价。国际金价在横盘震荡，但国内金价却节节

攀升，到了9月份，沪金盘中价格一度突破480元/克，创15年来新

高；国际金价却一度跌破1900美元/盎司。按照兴业证券的换算，黄

金境内外价差，最高的时候能差出28元/克，国内更贵。这种差距，直

到10月初哈马斯-以色列冲突发生之后才逐渐减小。

为什么国内的黄金价格会一枝独秀？2023年我们可以数出好几个直接

原因：中国央行一直在增加黄金储备这成了民间的示范，再比如前半年

的人民币有贬值预期，还有婚庆市场在反弹，年轻人也流行起了金豆子

消费等等。以及我们讲过的，就连抖音这类大流量平台也开始特别关注

珠宝首饰零售。2023年前三个季度下来，按照中国黄金协会的统计，

全国黄金消费量835.07吨，同比增长了7.32%。

而且这835.07吨黄金里，黄金首饰消费占了2/3，有552.04吨，同比

增长了5.72%；金条及金币占1/4，有222.37吨，同比增长15.98%；

而工业及其他用金同比是下降的，只有60.66吨。

-1-

面对需求端的这种热情，黄金首饰厂商们应该笑逐颜开，这一年过得很

开心、很轻松吧？我去问了问行业里的朋友，却发现，并没有。朋友告

诉我，整个行业全年的注意力都放在了一种名叫“水贝模式”的现象级

玩法身上。因为这种新玩法的出现，有的黄金品牌销售额不升反降，像

深圳有些厉害的门店，销售额甚至下滑了50%～70%。眼下，行业里

家家都在手忙脚乱地适应“水贝模式”所代表的新秩序、新未来，压力

巨大。

你看，这个变革，我们得关注一下。

水贝模式

要理解水贝模式是什么，得先解释水贝是什么。

水贝，指的是深圳的水贝黄金珠宝批发市场。它其实不是一个具体的市

场，而是深圳罗湖区的一个片区，布满了大大小小的黄金交易商厦和店

铺。其中最有名的是水贝金展、水贝银展和水贝一号等若干个商业大厦。

几乎全国所有知名的黄金企业都在这里设有分支机构，几乎所有大型珠

宝商都在这里设有展厅。

在过去的30多年里，深圳是以硬科技闻名全球的，所以一般人可能忽

略了，它也是全中国最大、影响力最强的黄金珠宝产业集散地，按照深

圳的数据，深圳全品类的黄金珠宝首饰注册法人企业超过15000家，

个体工商户超过2万多家，从业人员多达25万人，年加工总值超过1500

-2-

亿元。尤其是水贝，可以算是中国黄金消费产业的源头工厂，全国有

70%以上的黄金首饰是从这里发出去的。

而同在水贝商圈之内，黄金批发商们也是有鄙视链的。像前面说的水贝

金展、水贝银展，楼上的黄金展厅是不对散客开放的，他们都是有大产

能的黄金大厂商开的，只服务行业里头部、中腰部的品牌商、加盟商们，

供他们交流和进货用。而那些影响力不足、交易量不足的小厂、小企业，

只能在水贝金展负一层租个小柜台，面向小买家做小生意。不过，说是

做小生意，但在2023年以前，买卖双方也只谈批发和加盟。

那么，水贝模式指的是什么呢？简单来说，指的是2023年以来从水贝

流行起的，上游厂商跳过中间商，直接把黄金首饰按批发价卖给消费者

的做法。它相当于允许消费者先按公开市场价格买投资金条，再委托企

业把投资金条加工成首饰，自己只需要补交加工费和税费即可。

这个做法在零售行业里你很熟悉，它又叫D2C，厂商直面消费者。放

在量贩零食店行业，它又叫“一件也批发”。

价格差异

黄金行业里的零售和批发区别有多大呢？我们尝试梳理一下。

《商业参考》上一季介绍过黄金零售行业的变革。黄金零售行业借助加

工技术的进步，在过去十年里逐渐有了能力把金饰做硬、做薄，所以今

-3-

天的首饰加工商只用一点点黄金原料，也可以打出很大的饰品来。对应

的，行业里也就逐渐划分出了两种定价方式：一种叫克重计价，也就是

在饰品的克重价格基础上加一笔加工费；还有一种叫“一口价”，就是

给单件饰品一个整体定价，不再区分里面多少是原料的钱、多少是加工

费。

大牌的零售品牌商们，这些年逐渐把行业内的一口价交易比例推高到了

40%～50%的高度，因为一口价能留出50%的毛利，这样既能给加盟

商留利润，也能有余力去做品牌