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2025年金融风险管理师资产支持证券与现金流建模专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师资产支持证券与现金流建模专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师资产支持证券与现金流建模专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产支持证券（ABS）的结构中，用于吸收基础资产早期损失的层级通常被

称为？

A、优先级证券

B、次级证券

C、股权级证券

D、夹层证券

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权级证券（EquityTranche）处于现金流支付结构的最低

层，承担基础资产池最先发生的损失，因此用于吸收早期损失。优先级证券（A）风险

最低，最先获得偿付；次级证券（B）和夹层证券（D）位于优先级之下、股权级之上，

承担损失顺序晚于股权级。知识点：ABS分层结构与风险分配。易错点：混淆次级与股

权级的损失吸收顺序，股权级是最低层级。

2、现金流建模中，为了反映借款人提前还款行为对资产池现金流的影响，最常用

的模型是？

A、固定提前还款率模型

B、条件提前还款率模型

C、违约率模型

D、回收率模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。条件提前还款率模型（CPR）是现金流建模中衡量和预测

提前还款的标准方法，它反映了在特定条件下（如利率变化）资产池中剩余本金被提前

偿还的年化比率。固定提前还款率模型（A）过于简化，未考虑动态因素；违约率模型

（C）和回收率模型（D）分别关注违约和违约后的回收，而非提前还款。知识点：提前

还款风险建模。易错点：将CPR与PSA（公共证券协会）标准基准混淆，PSA是CPR

的一种具体应用基准。

3、在构建ABS现金流模型时，对基础资产池的信用质量进行评估，主要依据的是？

A、资产池的加权平均利率

B、资产池的加权平均期限

C、资产池的加权平均信用评分

D、资产池的加权平均本金余额

2025年金融风险管理师资产支持证券与现金流建模专题试卷及解析2

【答案】C

【解析】正确答案是C。加权平均信用评分（如FICO分）是评估基础资产池（如

消费贷款、信用卡应收款）整体信用质量的核心指标，分数越高代表违约风险越低。加

权平均利率（A）影响利息收入，不直接反映信用；加权平均期限（B）和加权平均本金

余额（D）与资产池的规模和久期相关，而非信用质量。知识点：基础资产池信用分析。

易错点：误认为利率高低直接等同于信用好坏，高利率可能恰恰是为补偿高风险。

4、在资产支持证券的现金流瀑布分配中，支付顺序通常不包括以下哪项？

A、支付信托和服务费用

B、支付优先级证券利息

C、支付次级证券本金

D、支付股权级证券收益

【答案】D

【解析】正确答案是D。现金流瀑布分配遵循严格的顺序，通常先支付各项费用（A），

然后是优先级证券的利息（B）和本金，接着是次级证券的利息和本金（C）。股权级证

券作为最次级的层级，只有在所有更高级别的证券都得到足额偿付后，才能获得剩余的

现金流，其“收益”并非固定支付项。知识点：ABS现金流瀑布分配机制。易错点：忽略

股权级证券的剩余权益性质，误以为其有固定的支付顺序。

5、对于以汽车贷款为基础资产的ABS，其现金流建模中一个独特的风险因素是？

A、提前还款风险

B、违约风险

C、车辆残值风险

D、利率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。车辆残值风险是汽车贷款ABS特有的风险。如果借款人违

约，收回并处置车辆的价值（即残值）可能低于未偿还的贷款本金，导致损失。提前还

款风险（A）和违约风险（B）是大多数ABS共有的风险。利率风险（D）影响所有固

定收益证券，但非汽车贷款ABS独有。知识点：特定类型ABS的风险特征。易错点：

未能识别出与基础资产物理属性直接相关的风险（如残值），而只关注通用金融风险。

6、在现金流建模的压力测试中，为了评估ABS对经济衰退的承受能力，通常不会

调整以下哪个参数？

A、提高违约率

B、降低回收率

C、降低提