【东吴-2026研报】公募基金降费第三阶段落地，引导权益类基金发展，平滑对短债基金的影响.pdfVIP

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非银金融行业点评报告

公募基金降费第三阶段落地，引导权益类基2026年01月03日

金发展，平滑对短债基金的影响

证券分析师孙婷

增持（维持）执业证书：S0600524120001

sunt@

[Table_Tag]

[Table_Summary]证券分析师何婷

投资要点

执业证书：S0600524120009

◼事件：证监会修订《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，更名为

heting@

《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，于1月1日正式实施。

以近三年平均数据测算，第三阶段关于基金销售费用的费率改革，整体

降费约300亿元，降幅约34%。行业走势

◼与征求意见稿的核心变化：1）短债利空因素有所缓解。正式稿对债券非银金融沪深300

26%

型和场外ETF的赎回费做了差异化豁免，个人投资者持有满7日即可23%

20%

免收，机构投资者需持有满30日。此前征求意见稿对于债券型收取的17%

14%

惩罚性赎回费对短债基金有较大负面影响，调整后债券型基金配置性价11%

8%

5%

比与降费前基本一致。2）明确货币基金持有一年以上仍可继续收费。2%

-1%

正式稿维持各类基金年费率上限，持有超过一年的股、混、债基金不再-4%

-7%

收取销售服务费。对货币基金增设例外，持有一年以上的份额可继续收2025/1/32025/5/32025/8/312025/12/29

费（上限仍为0.15%/年），该项调整主要考虑了货基的高成本，更贴近

实际情况。