2025年特许金融分析师资本资产定价模型在债券久期与凸性分析中的应用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在债券久期与凸性分析中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在债券久期与凸

性分析中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在债券久期与凸性分析中的应用专题试

卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）框架下，债券的系统性风险主要来源于？

A、信用风险

B、流动性风险

C、利率风险

D、违约风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM主要衡量资产的系统性风险，而债券的系统性风险

主要体现为利率风险，即市场利率变动对债券价格的影响。信用风险、流动性风险和违

约风险属于非系统性风险，可以通过分散化投资消除。知识点：CAPM与债券风险分

类。易错点：容易将所有债券风险都视为系统性风险。

2、债券久期与凸性的关系是？

A、久期越大，凸性越小

B、久期与凸性无直接关系

C、久期越大，凸性越大

D、久期与凸性成反比

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期衡量债券价格对利率变化的敏感度，而凸性衡量久期

随利率变化的程度。通常久期较大的债券，其凸性也较大，因为长期债券的价格收益率

曲线更弯曲。知识点：债券久期与凸性的关系。易错点：误认为两者是线性关系。

3、在CAPM模型中，债券的贝塔系数（）主要反映？

A、债券价格波动性

B、债券对市场利率变动的敏感度

C、债券的信用评级

D、债券的到期收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM中的衡量资产对市场组合的敏感度，对债券而言，

主要反映其对市场利率变动的敏感度。价格波动性、信用评级和到期收益率虽然重要，

但不是的直接反映。知识点：CAPM中的经济含义。易错点：将与所有风险指标

混淆。

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在债券久期与凸性分析中的应用专题试卷及解析2

4、当市场利率上升时，高凸性债券比低凸性债券？

A、价格下跌更多

B、价格下跌更少

C、价格上升更多

D、价格变化相同

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性衡量债券价格收益率曲线的弯曲程度，高凸性债券在

利率上升时价格下跌更少，在利率下降时价格上涨更多，具有不对称的保护作用。知识

点：凸性的投资价值。易错点：忽略凸性的双向保护作用。

5、在CAPM框架下，零息债券的久期特点？

A、等于到期期限

B、小于到期期限

C、大于到期期限

D、与到期期限无关

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券只有一次现金流，其久期等于到期期限，因为所

有现金流都在到期时发生。知识点：零息债券的久期特性。易错点：误认为所有债券久

期都小于到期期限。

6、债券的修正久期主要用于衡量？

A、收益率曲线的非平行移动

B、债券价格对利率微小变化的敏感度

C、债券的信用风险溢价

D、债券的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。修正久期是麦考利久期的调整形式，专门用于衡量债券价

格对利率微小变化的敏感度。收益率曲线移动、信用风险和流动性风险需要其他指标衡

量。知识点：修正久期的应用。易错点：混淆久期与其他风险指标。

7、在CAPM模型中，债券的预期收益率主要取决于？

A、无风险利率和风险溢价

B、债券的票面利率

C、债券的到期期限

D、债券的发行价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。CAPM表明预期收益率=无风险利率+×市场风险溢价，

债券的票面利率、到期期限和发行价格虽然影响实际收益，但不是CAPM框架下的决

2025年特许金融分析师资本资产定价模型在债券久期与凸性分析中的应用专题试卷及解析3

定因素。知识点：CAPM的收益率决定机制。易错点：将债券特征与CAPM参数混淆。

8、高久期债券在利率下降环境中的表现？

A、价格上涨幅度较小

B、价格上涨幅度较大

C、价格不受影响

D、价格可能下跌

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期衡量价格对利率的敏感度，高久期债券在利率下降时

价格上涨幅度更大，因