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2025年特许金融分析师通货膨胀对DCF估值的影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师通货膨胀对DCF估值的影响专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师通货膨胀对DCF估值的影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在DCF估值模型中，通货膨胀对名义现金流和实际现金流的影响表现为？

A、名义现金流不受通货膨胀影响，实际现金流受通货膨胀影响

B、名义现金流和实际现金流均受通货膨胀影响

C、名义现金流受通货膨胀影响，实际现金流不受通货膨胀影响

D、名义现金流和实际现金流均不受通货膨胀影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。名义现金流包含通货膨胀因素，会随通货膨胀率增长；实

际现金流剔除了通货膨胀影响，反映真实的购买力。知识点：名义现金流与实际现金流

的区别。易错点：混淆名义与实际现金流的概念，误认为两者都受通胀影响。

2、在DCF估值中，使用名义折现率时应匹配哪种现金流？

A、实际现金流

B、名义现金流

C、调整后现金流

D、历史现金流

【答案】B

【解析】正确答案是B。名义折现率包含通货膨胀溢价，必须与包含通胀因素的名

义现金流匹配才能保证估值一致性。知识点：折现率与现金流的匹配原则。易错点：忽

略名义与实际折现率的对应关系。

3、通货膨胀对DCF估值中的终值计算有何影响？

A、终值不受通货膨胀影响

B、终值会因通货膨胀而降低

C、终值会因通货膨胀而增加

D、终值影响不确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。终值通常基于永续增长模型，通货膨胀会提高名义增长率，

从而增加终值。知识点：终值计算与通货膨胀的关系。易错点：误认为终值是实际值，

忽略通胀对增长率的影响。

4、在DCF估值中，通货膨胀对资本成本的影响主要体现为？

A、降低股权成本

B、提高债务成本

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C、降低债务成本

D、对资本成本无影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。通货膨胀会提高名义利率，从而增加债务成本和股权成本。

知识点：通货膨胀与资本成本的关系。易错点：忽略通胀对名义利率的传导机制。

5、在DCF估值中，通货膨胀对营运资本的影响表现为？

A、营运资本需求减少

B、营运资本需求增加

C、营运资本需求不变

D、营运资本需求波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。通货膨胀会提高存货和应收账款的名义价值，增加营运资

本需求。知识点：通货膨胀与营运资本的关系。易错点：忽略通胀对营运资本各组成部

分的影响。

6、在DCF估值中，通货膨胀对折旧的影响表现为？

A、折旧费用增加

B、折旧费用减少

C、折旧费用不变

D、折旧费用波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。折旧基于历史成本，不受通货膨胀影响，但实际折旧价值

会下降。知识点：折旧与通货膨胀的关系。易错点：混淆名义折旧与实际折旧价值。

7、在DCF估值中，通货膨胀对税收的影响表现为？

A、税收负担减轻

B、税收负担加重

C、税收负担不变

D、税收负担波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。通货膨胀会提高名义收入，但折旧等税盾不变，导致应税

收入增加，税收负担加重。知识点：通货膨胀与税收的关系。易错点：忽略通胀对税盾

的实际价值影响。

8、在DCF估值中，通货膨胀对自由现金流的影响表现为？

A、自由现金流增加

B、自由现金流减少

C、自由现金流不变

2025年特许金融分析师通货膨胀对DCF估值的影响专题试卷及解析3

D、自由现金流波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。通货膨胀会提高收入和成本，但税盾不变，导致自由现金

流实际价值下降。知识点：通货膨胀与自由现金流