【国元(香港)-2026研报】光伏行业即时点评：出口退税新政落地，供给侧出清提速.pdfVIP

即时点评出口退税新政落地，供给侧出清提速

光伏行业2026-01-12星期一

【事件】

近日，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：

1、自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。

2、自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出

口退税率由9%下调至6%

3、2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

【点评观点】

➢组件和电池环节冲击较大，直接增厚出口成本，侵蚀毛利率

电池环节:冲击最大。短期面临“先降后取消”的双重压力，直接增加成

本。缺乏技术溢价的中小产能、老旧产能利润空间将被急剧压缩。中长期

来看，将加速技术迭代与出清。具备TOPCon、HJT、钙钛矿叠层等先进

技术，或布局太空光伏等高端市场的龙头企业，有望凭借产品溢价消化成

本压力，并收割市场份额。

组件环节：短期成本压力集中体现。退税取消将直接增厚出口成本，侵蚀

毛利率。中长期来看，有利优化竞争格局。价格传导能力弱、品牌和渠道

劣势的企业将面临淘汰，行业集中度有望提升。“反内卷”政策组合拳下，

行业自律和价格修复预期增强。

上游硅料硅片：无直接冲击。下游出清和整合将向上游传导，抑制产能盲

目扩张，有利于上游多晶硅料环节价格稳定。

➢阶梯式的退税取消政策，将引发一轮结构性的“抢出口”潮

此次政策调整通过明确的阶梯式时间安排，在客观上制造了两个“抢出

口”窗口期：

证

券研究部2026年Q1：组件出口数据或将出现激增。部分原计划在Q2甚至

姓名：杨义琼Q3发货的订单将提前至3月底前完成报关。预计Q1组件出口同

研

SFCAXU943

：比增速可能显著高于市场预期。

究

电话：0755

报Emailyangyq@.hk2026年Q2-Q4：电池出口份额可能将阶段性提升。为利用6%的退

：

告税，一体化企业可能调整内部供应链，优先将电池片直接对外销售，

请务必阅读免责条款

即时点评

而非全部用于内部组件封装，这可能导致电池出口量在数据上的占

比大幅走高。

但是，2027年年初，政策全面落地后，有可能出现显著的“需求真

空期”或“数据低谷”。国内产能需要寻找新的需求平衡点。若