【国盛-2026研报】有色金属行业周报：银价率先突破，看好金属牛市延续.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260125

年月日

有色金属

银价率先突破，看好金属牛市延续

贵金属：银价强势突破100美元，牛市仍在中途。周内美国总统特朗普增持（维持）

表示，自2月1日起，对反对美国夺取格陵兰岛的8个国家（丹麦、芬

兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国）加征10%的关税，自6月1行业走势

日起，加征关税的税率将提高至25%。该消息引发市场避险情绪，丹麦养

老基金AkademikerPension据悉将退出美国国债市场。格陵兰岛养老基有色金属沪深300

130%

金正在考虑是否继续投资美国股票。印度持有的美国国债已降至五年来的

最低水平降至1740亿美元，较2023年的峰值下降了26%。波兰央行周102%

二批准一项购买最高150吨黄金的计划，将使央行黄金储备增加到70074%

吨，实现这一新目标的具体时间尚未确定。特朗普的强硬外交政策导致海46%

外投资者对美元、美债、美股担忧加剧，利好黄金、白银等避险资产，本18%

周白银突破100美金/盎司整数关口，黄金接近5000美金/盎司，长期看

-10%

涨趋势不改。建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、2025-012025-052025-092026-01

紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

作者

铜：关税仍悬而未决，美库存持续增长。①宏观方面：周内金银带动有色

分析师张航

板块再度反弹；②库存端：本周全球铜库存环比增加6.9万吨，其中中国

执业证书编号：S0680524090002

库存增加2.1万吨，LME铜库存增加2.8万吨，COMEX铜库存增加2.1万

邮箱：zhanghang@

吨；全球铜库存持续向美国聚集；③供给端：1月22日（周四），卡普分析师初金娜

斯汀铜业公司（CapstoneCopper）和该矿最大工会周四表示，持续近三周执业证书编号：S0680525050001

的罢工导致矿区海水淡化厂关闭，位于智利北部的Mantoverde铜金矿生邮箱：chujinna@

产已经基本停止，这进一步加剧了全球市场的紧张局势，该矿山2025年分析师王瀚晨

铜产量9.5万吨；④需求端：目前虽然终端消费受到一定高铜价抑制，但执业证书编号：S0680525070012

低库存与矿端干扰下，向下空间有限。建议关注：藏格矿业、紫金矿业、邮箱：wanghanchen@

洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。