【东吴-2026研报】煤炭开采行业跟踪周报：工业需求临近年关有所走弱，港口煤价下行.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采

煤炭开采行业跟踪周报

工业需求临近年关有所走弱，港口煤价下行2026年01月25日

增持（维持）

[Table_Tag]证券分析师孟祥文

[Table_Summary]

行业近况执业证书：S0600523120001

本周（1月19日至1月23日）港口动力煤现货价环比下跌10元/吨，报mengxw@

收685元/吨。证券分析师米宇

执业证书：S0600524110004

供给端，本周环渤海四港区日均调入量157.70万吨，环比上周减少9.20

万吨，跌幅5.51%；本周产地供应来看，山西较为稳定，陕西、内蒙略miy@

有减少，港口供应量有所降低。

行业走势

需求端，本周环渤海四港区日均调出量173.98万吨，环比上周增加2.58

万吨，涨幅1.50%；日均锚地船舶共83艘，环比降幅23%；环渤海四煤炭开采沪深300

港区库存端2629.00万吨，环比上周减少74万吨，降幅2.74%。港口22%

本周整体库存绝对值边际下行但仍处于较高位置，需求较弱，带动煤价18%

14%

下跌。10%

6%

2%

我们分析认为：目前港口煤价库存处于较高位置，短期冷空气未显著促-2%

-6%

进下游需求，电厂日耗仍以刚需为主，且工业用电临近过年有所走弱，-10%

2025/1/272025/5/272025/9/242026/1/22

叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势。

估值与建议：相关研究

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固《供增需弱，港口煤价下行》