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股票质押概述和理论基础综述

目录

TOC\o1-3\h\u20040股票质押概述和理论基础综述 1

225471.1股票质押概述 1

234411.1.1股票质押基础介绍 1

88741.1.2股票质押要素定义 2

317681.1.3股票质押相关规则 2

146721.1.4股票质押资金用途要求 3

256141.1.5操作流程 3

163361.1.6股票质押优劣势分析 6

202341.1.7我国股票质押发展情况 6

221581.2股票质押理论基础 11

26521.2.1信息不对称理论 11

46261.2.2委托代理理论 11

1.1股票质押概述

1.1.1股票质押基础介绍

股票质押交易是指符合条件的资金需求方，将持有的股票或者其他证券质押，向符合条件的资金融出方借入资金，并约定在未来某确定时间返还资金、解除质押的交易。在我国，目前主要的资金融出方一般为国内证券公司、信托公司、商业银行等金融机构。股票质押按照交易结构分为两种，分别是场外质押和场内质押。

场内质押是指资金需求方将所持有的股票或其它持有证券质押，向符合条件的登记在上海或深圳证券交易所的券商机构或其成立的资管计划借入资金，并在协议约定时间返还资金、解除股票质押的交易。场内业务的操作主体是券商机构及其成立的资管计划，在场内进行股票交收和处置。场内质押又被业内称为标准业务，因为相关操作步骤已实现流程化。

场外质押是指资金需求方，将所持有的股票或其它证券质押，向符合条件的除券商机构及其资管计划等之外其它符合条件的资金融出方：比如银行机构、信托公司、基金子公司、保险公司等借入资金，并在协议指定时间返还资金、解除股票质押的交易。场外质押是出质人和质权人，双方向中国登记结算公司办理质押登记的一种为自己或第三方借款做担保的交易方式。此时的交易券商可能参与其中，但这时的券商机构属于上述交易主体的委托方，仅负责协议盯市，而不是作为质押交易的主体方出现。

1.1.2股票质押要素定义

融入方指将持有的股票进行质押交易，且由此得到资金的一方，具有融资需求并符合金融机构所制定资质审查标准的客户。

融出方指提供资金并取得标的证券质权的一方，涵盖了国内的券商机构、券商管理的集合资管计划或定向资管客户、券商资产管理子公司的集合资产管理计划或定向资产管理客户。

质权人，当证券公司自有资金作为融出方时，质权人为证券公司。当集合资管计划作为融出方时，质权人登记为管理人。定向资管客户作为融出方时，质权人登记为定向资管客户或管理人。

质押率是股票质押后可获得融资的折扣，即初始交易金额与质押标的证券市值的比值。

预警线与平仓线。上市公司股东将股票质押后，股票价格的波动将会影响质权人利益。为及时做好止损，质权人会为质押标的设置预警线与平仓线。预警价格=股票每股价格*质押率*预警线；平仓价格=股票每股价格*质押率*平仓线。

申报类型：股票质押式的申报类型包括六种，分别是初始交易申报、股票购回交易申报、补充质押申报、股票部分解除质押申报、终止购回申报、违约处置申报。

股票质押专用存管账户：融入方用于存放股票质押回购融入或拟归还资金的银行账户。

初始交易：指资金需求方按协议约定将所持标的证券质押给融出方，向融出方借入资金。

购回交易：指资金需求方按协议约定，向质权人返还资金，质权人同时解除标的证券及相关的孽息质押。

1.1.3股票质押相关规则

资金需求方、融出方、券商机构这三方应根据相关法律法规、共同签署《股票质押回购交易业务协议》、《交易协议书》，以约定具体交易要素，包括但不限于标的证券名称、质押股份性质、质押交易股数、初始交易金额、购回交易金额、初始交易日、购回交易日、期间计息日、质押回购利率、履约保障比例等。

券商机构应当依据质押业务的实质、融资人资金实力和A股市场基础情况，合理确定质押回购每笔最低初始交易金额。资金需求方首次初始交易金额不得低于500万元，之后每次交易金额应不低于50万元。

券商机构作为融出方的，单一券商接受单只A股股票质押的股数不得超过该股票A股总股本的30%。集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的，此类融出方，可质押的单只A股股票股数不得超过该股票A股总股本的15%。

券商机构在申请交易申报前，需通过中国证券登记结算公司指定路径统计查询相关股票市场整体质押比例，加强对标的证券的风险把控，确保每次交易后，不会导致单只A股股票市场整体质押比例超过50%。所谓整体质押比例，一般是指单只A股股票质押数量占其A股总股本的比值。

券商公司应依据标的证券基础情况、交易的回购期限、第三方担保信息、资金需求方的资信反馈等信息，合适地调整标的股票的质押率情况，确保股票质押率维持在