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宏观动态报告

十六张图看2026年出口

2026年2月1日

⚫一国的出口增速取决于全球贸易增量和该国占全球出口份额的提升，其中全分析师

球贸易增量取决于全球经济增速和贸易全球化的进程，全球出口份额则主要

张迪

由该国出口产品竞争力的提升和出口市场多元化程度决定。

：010-8092-7737

2025年我国出口同比增长5.5%，保持较强韧性，主要得益于抢出口对冲贸易：zhangdi_yj@

摩擦影响、出口商品竞争力提升和出口市场多元化的持续推进。展望2026年，分析师登记编码：S0130524060001

从外部需求来看，全球经济复苏前景在地缘经济对抗等影响下依旧脆弱，全球

贸易限制措施不断增加，其中中美经贸关系或迎来边际缓和，领先指标指向上

半年我国出口仍强。从全球出口份额来看，我国出口产品竞争力和出口多元化吕雷

等有利条件仍在强化。综合来看，我国出口仍有望维持较强韧性，全年出口增：010-8092-7780

速预计为5.4%。：lvlei_yj@

分析师登记编码：S0130524080002

⚫全球地缘对抗风险迅速上升，经济复苏前景脆弱：世界经济论坛发布的

《2026年全球风险报告》显示，地缘经济对抗在近期风险排名中排名首位，

18%的受访者认为它最有可能在2026年引发一场全球危机。同时，在未来两

年的风险排名中，地缘经济对抗也成为严重性排名第1的风险，同比上升8个

位次。IMF、世界银行、OECD等最新预测，2026年全球经济增长约2.6%—

3.3%，较2025年小幅回落。

从贸易环境来看，全球贸易限制措施不断增加。根据全球贸易预警的数据，

2020年至2025年期间，全球新增贸易限制措施的数量达到历史新高，逆转

了数十年来的贸易逐渐自由化的趋势。2026年虽然全面“关税战”烈度可能

边际缓解，但精准打击型限制正在扩散：例如1月1日起欧盟碳边境调节机

制（CBAM）正式实施，进口商需要为其进口的高碳产品购买并清缴相应的

CBAM证书；1月15日起，美国对特定半导体及制造设备加征25%关税。

⚫全球贸易依然保持韧性，领先指标指向出口仍强：全球贸易依旧展现出强

大韧性。截止2025年11月，全球货物贸易量月均增长率为4.4%，较2024

年的2.5%明显加快，对比2023年的0.9%降幅有强劲反弹。受库存积压、政

策不确定性和贸易限制扩散等因素影响，2026年全球贸易面临承压风险。但

如果中美贸易谈判迎来突破、服务贸易数字化超预期增长，则有望为疲弱的全

球贸易注入新的增长动能。

领先指标指向上半年我国出口仍强。OECD综合领先指标同比增速拐点大约

领先我国出口累计同比拐点6个月左右，目前指向到6月份我国出口累计同

比延续温和上行，或意味着外需仍具有韧性。以工业生产指数与零售和食品服

务销售额差值衡量的美国生产缺口增速大约领先美国库存同比拐点6个月左