东吴证券-计算机行业点评报告-CPU有望在Agent时代迎来大周期-20260201.pdfVIP

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计算机行业点评报告

CPU涨价，CPU有望在Agent时代迎来大2026年02月01日

周期

证券分析师王紫敬

增持（维持）执业证书：S0600521080005

021

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投资要点

证券分析师王世杰

◼CPU供应不足，供应商预计将上调价格：受超大规模云厂商需求驱动，执业证书：S0600523080004

英特尔与AMD计划于2026年上调服务器CPU价格10%-15%。为确保

wangshijie@

利润，英特尔将核心先进制程产能大规模从消费端转向服务器，导致全

球PC交付保证率大幅下滑，低端PC市场将面临供应不足。

行业走势

◼AI热潮抬升原材料，CPU成本上升：DRAM生产转向HBM，消耗更

计算机沪深300

多晶圆；与NAND需求攀升、交货期延长，库存告急，挤占CPU晶圆34%

材料供给。CPU部件PCB应用及加工材质的转变，使得钻针使用寿命29%

24%

缩短，消耗量暴增；CCL采用的树脂体系、玻纤布与铜箔匹配复杂，新19%

进入者良率提升缓慢与客户认证周期长，导致有效产能释放缓慢；二者14%

9%

纷纷涨价，带动CPU价格上涨。4%

-1%

-6%

-11%

◼AI推理和Agent发展迅速，拉动高端多核CPU需求：CPU负载正从2025/2/52025/6/42025/10/12026/1/28

“人类节奏”转向“机器节奏”。AgenticAI远不是单次推理，而是动

态推理+多步决策+外部工具调用的循环，这比传统大模型调用更耗资