【国证国际-2026研报】乐舒适（02698）：非洲卫品领先者，享受新兴市场成长红利.pdfVIP

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2026年2月5日SDICSI公司首次覆盖

乐舒适(2698.HK)证券研究报告

日用品

非洲卫品领先者，享受新兴市场成长红利

投资评级：买入

乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事

婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销

售。2024年和2025年1-4月公司收入为3.2和1.6亿美元，分别同比增长10.5%6个月目标价38.0港元

和15.5%；净利润为0.95和0.31亿美元，分别同比增长47.0%和8.4%。我们预测股价2026-2-431.5港元

2025/2026/2027年公司净利润为1.06/1.29/1.47亿美元,同比增长11.5%/21.4%

/14.3%，对应每EPS收益为0.18/0.21/0.24美元。首次覆盖给予“买入”评级，

目标价38港元。总市值(百万港元)19,514.77

流通市值(百万港元)19,514.77

报告摘要总股本(百万股)619.52

专注新兴市场的跨国卫生用品公司，销售网络布局广泛。乐舒适是一家跨国卫生流通股本(百万股)619.52

用品公司，专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场，旗下有多个品牌，分别是Softcare、12个月低/高(港元)30.1/35.5

Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer。公司以核心品牌Softcare为根基，在婴平均成交(百万港元)52.55

儿纸尿裤产品的基础上，持续扩大卫生用品的产品组合，并通过实行多品牌发展策

略，来满足和覆盖更多消费者的需求。公司建立了广泛的销售网络，遍及非洲、拉

美和中亚30多个国家，截至2025年4月30日，公司在12个国家设立了18个销股东结构

售分支机构，以及涵盖合计超过2,800家批发商、经销商、商超和其他零售商的广ChaoyuetHolding54.75%

罗继超5.69%

泛销售网络。