国联民生证券-主权与韧性的时代——五十图“马”说.pdfVIP

主权与韧性的时代——五十图“马”说2025glmszqdatemark

2026年02月13日

国联民生策略春节特刊|五十张精彩纷呈的图表勾勒刚刚过去的2025年。[Table_Author]

“马”年五十图——主权与韧性的时代

在旧秩序的裂缝中，新的格局正在重塑。我们用五十张图表，记录一个大国从“规

模红利”向“全球话语权”的转变。2025年，宏观重新主导叙事，全球的底层逻

辑正从“效率至上”转向“主权与韧性”的博弈。

我们见证了房地产在阵痛中的价值筑底，那是旧增长时代的落幕，也是科技、制分析师包承超

造强国接棒的序曲；我们记录了中国企业在风浪中从“走出去”到“扎下去”，实执业证书：S0590523100005

邮箱：baochch@

现从实物贸易向IP与生态的跨越；我们剖析了消费代际的K型分化，多资产、多分析师邓宇林

策略、多样性的资管趋势。五十张图表，力求在繁杂的数据噪音中，为您拨开迷执业证书：S0590523100008

雾，讲述那个坚定的、不断前进的中国故事。邮箱：yldeng@

分析师肖遥志

宏观——地产周期的筑底与制造业的升级之路执业证书：S0590523110008

中国经济正处于地产周期筑底并迈向高端制造的战略转型期。房地产正经历向中邮箱：xiaoyzh@

枢回归的价值重塑，价格筑底为长周期消费复苏奠定基石。与此同时，制造业凭分析师周长民

执业证书：S0590524030003

借资本深化与复杂度提升，在汽车、机械等核心赛道加速国产替代并深度嵌入全

邮箱：zhouchm@

球供应链，正由规模红利转向高附加值的全球价值链竞争。分析师吴安东

出海——“卖产品”到“建生态”的全维度输出执业证书：S0590523100006

邮箱：wuand@

凭借渠道、资本与产品三大优势，中国企业从单纯的“产能出海”迈向全维度的分析师肖辉煌

“价值与文化输出”。参考日本家电业饱和后全球布点的历史路径，中国企业通执业证书：S0590525080003

过并购与渠道深耕新兴市场，同时凭借手游、潮玩及影视剧实现从实物贸易到IP邮箱：xiaohh@

研究助理龚嫣然

溢价的跃迁，开启了数字经济与文化共鸣双重驱动的全球化新范式。执业证书：S0590124060036

消费——“总量时代”迈向“结构时代”