MINIMAX-W(00100)两阶段战略进阶：开源模型领跑与全模态融合.pptxVIP

l大模型技术路径收敛，国产模型主打性价比，海外商业化加速跑通。当前世界主流基座模型的预训练范式已收敛至Decoder-Only+MoE架构，竞争重心转向中后期的算法工程与推理侧优化。海外商业模式已跑通。OpenAI2026年3月ARR超过250亿美元，B端占比快速提升；Anthropic已实现450亿美元级别ARR（2026.05），B端+API贡献主要收入。国内商业化进程慢于海外，但Agent类应用兴起对高性价比、高执行力模型需求大量增长，国内开源模型B端商业化曲线陡峭。

lMiniMax是自研全模态大模型先行者，全球化布局驱动收入高增。公司成立于2021年，由前商汤副总裁闫俊杰博士创立，拥有扁平化的AI原生组织架构。财务方面，2025年公司实现总收入7904万美元，同比增长159%，2026年2月ARR突破1.5亿美元。MiniMax收入结构多元，AI原生应用占比67.2%，开放平台及企业服务增速较快，占比32.8%。值得注意的是，公司坚定执行全球化战略，中国大陆以外地区收入占比高达73%。随着推理边际成本下降，公司毛利率已提升至25.4%，经调整净亏损率大幅缩窄。

lMiniMaxM3模型自研MSA架