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专题研究

专题研究

（2026年8月）

地方政府债与城投行业监测周报

地方政府债与城投行业监测周报2022年第

利率债研究

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

7月政治局会议之后，利率债走势几何？

——2026年1-7月货币政策与利率债回顾与下阶段展望

本期要点

n经济运行呈“弱修复、强分化”特征，结构性工具或是政策操作重点

随着前期稳增长政策效应边际减弱、部分重大项目落地进度不及预期，以及地缘等外部环境不确定性上升，经济恢复动能有所放缓，二季度GDP增速回落、仅实现4.3%的增长，总体呈现“弱修复、强分化”的运行特征。7月政治局会议提到“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策”，结合央行7月15日新闻发布会提出的“必要时还可根据市场需求增加结构性货币政策工具额度并优化政策要素”，以及当前价格水平、资金需求结构和实体经济融资需求来看，短期内政策重点应更加注重精准性和有效性，优先运用结构性工具支持重点领域，也匹配经济“K型分化”的特点，避免总量政策过度释放导致资金空转，若经济修复明显承压，可进一步加大总量工具力度，提振市场信心。

n年内利率债发行或超13万亿，10年期国债收益率核心区间或为1.7%-1.8%

发行规模：年内利率债发行或超13万亿，8-9月财政发力、债券供给压力