电力-26H1业绩总结：整体业绩承压，水电表现亮眼.docxVIP

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整体业绩承压，水电表现亮眼

——电力板块26H1业绩总结2026年09月04日

核心观点

公用事业行业推荐维持评级l26H1电力板块整体业绩承压，水电表现亮眼。26H1，样本公司合计实现营收8169.44亿元，同比-2.06%；实现归母净利润920.95亿元，同比-18.19%。分子板块来看，水电表现最优，26H1营收、归母净利润均实现增长，火

公用事业行业

推荐维持评级

核电、新能源板块有所承压，经营压力为核电＜火电＜新能源。

l火电：26H1整体盈利下滑，高煤价利于27年年度长协电价谈判。26H1火电板块样本公司合计实现营收5716.52亿元，同比-1.91%，主要受利用小时、电价下降影响；实现归母净利润407.00亿元，同比-21.00%，除量、价外还受到燃料成本等的扰动。具体来看：1）上网电价：26H1主要火电公司上网电价普遍下行，但