定增市场2026年Q3总结暨Q4展望：收益新低，静待申购博弈格局优化.docxVIP

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新股发行2026年10月09日收益新低

新股发行

2026年10月09日

——定增市场2026年Q3总结暨Q4展望

本期投资提示：

l回顾26Q3：指数回调背景下，竞价定增解禁绝对收益率均值8.14%，环比、同比大幅下行，创25年以来季度新低，正收益占比仅31%，主要系行业β及个股α转负。展望26Q4：供给充足背景下，发审节奏有望稳定，但市场回调后发行人发行时点选择难度加大，实际节奏仍取决于市场窗口。待审项目六成PE处近一年50%及以下分位，配置性价比提升。待解禁项目平均发行指数点位高于9月末，平均浮亏4%、收益由正转负，解禁压力或延续，但26Q3收益回调后竞价申报溢价率仍处高位、存量资金配置需求仍在，报价中枢大幅下移可能性有限，折价率或小幅回升。配置上，震荡市中个股间估值、折价与基本面差异更可能成为收益分化来源，建议在成长、价值、红利三类风格间适度分散，兼顾弹性与防御，科技内部聚焦业绩兑现方向、非科技关注高股息与中期景气方向，优先关注估值分位较低、折价安全垫较厚、景气度有望跨越解禁窗口的标的，避免追高。

l量升额降、估值回落，但申购积极性仍在高位，基准折价率处低位。以上市日为口径，26Q3沪深A股上市定增项目61个（环比+11个、同比+19个），募资996