中国经济数据点评（2026年8月）：结构性分化延续，内需动能仍待增强.docxVIP

宏观点评（2026年9月15日）

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结构性分化延续，内需动能仍待增强

——中国经济数据点评（2026年8月）

8月经济延续结构性分化，外需和新动能保持较强支撑，内需恢复仍然偏弱。工业生产有所回升，出口保持较高景气，价格也出现改善，但投资和消费继续承压。整体看，供给端表现仍强于需求端，新旧动能之间的景气差异依然明显。

一、供给与外需：生产保持韧性，外贸量价分化

工业生产回升，主要支撑仍来自新动能和外需，传统部门改善相对有限。8月规上工业增加值同比增长5.2%，较上月加快0.7pct，高技术和装备制造业继续保持较快增长，新动能贡献超过六成；工业出口交货值增长11.1%，显示外需仍对生产形成较强支撑。相比之下，传统行业仅出现局部边际改善，服务业生产指数增长4.1%、有所放缓，生产端改善仍主要集中于新动能和出口相关行业。

外贸保持较高景气，但AI相关出口的量价分化进一步加大。8月美元出口、进口同比分别增长25.0%和28.2%。以集成电路为例，出口数量同比下降7.9%，出口单价上涨149.6%，显示当前相关出口金额高增长较多受到价格上涨推动。外需仍是经济的重要支撑，但名义出口高增与实际贸易需求之间的对应关系有所弱化，其对国内生产和实际增长的带动或有所减弱。

二、国内需求：投资与消费偏弱，内需恢复仍显不足

投资各主要分项偏弱，反映项目、资金和企