第8章对外长期投资管理.pptVIP

2007年某投资者拟购买股票作为投资，现有A、B两家公司的股票可供选择，有关资料如下： 2006年度A公司税后净利5000万元，发放的每股股利为4元，股票市盈率为10，A公司发行在外的普通股1000万股，每股面值20元；2006年度B公司税后净利9000万元，发放的每股股利为4元，股票市盈率为10，发行在外的普通股2000万股，每股面值22元；预期A公司未来5年内股利固定，此后转为固定增长5%，预期B公司股利增长率为5%。假定目前无风险收益率为10%，平均风险收益率为14%；A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5。 问：能不能购买A、B股票？ 课堂练习10 * * * 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第一节 证券投资概述 证券投资，海浪上行使的方舟。如何规避风险，寻找安全的港湾？如何驾御风险，到达财富的彼岸？ 证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。 证券的含义与种类 含义 种类 按证券发行主体的不同：政府证券、金融证券、公司证券 按证券所体现的权益关系：所有权证券、债权证券 按照证券到期日：长期证券、短期证券 按证券收益稳定状况的不同：固定收益证券、变动收益证券 按证券所体现的经济内容不同：股票、债券、投资基金 证券投资的含义与分类 证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资。也就是投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。 证券投资的含义 证券投资的分类 ?债券投资 ?股票投资 ?基金投资 ?期货投资 ?期权投资 ?证券组合投资 流动性强； 证券投资的特点 价格不稳定； 交易成本低。 证券投资的风险 证券投资风险 要点 风险大小 不可 分散 风险 利息率风险 利息率变动→证券价格变动→投资人遭受损失 期限越长，利息率风险越大 再投资风险 由于利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险 长期证券的再投资风险大于短期证券 购买力风险 通货膨胀→购买力下降 变动收益证券的购买力风险小于固定收益证券 可分散 风险 违 约 风 险 无法支付利息或偿还本金 政府债券、金融债券、公司债券的违约风险依次加大 流动性风险 证券不能立即按市价出售的风险 国库券的流动性风险小，小公司证券的流动性风险大 破 产 风 险 企业破产导致证券持有人无法获得预期收益的风险 企业经营越好，收益质量越高，偿债能力越强，破产损失越小 证券投资的风险与收益 证券投资的收益 构成内容 一. 债券投资的种类与目的 二. 债券投资的特点 种类 目 的 短期债券投资 合理利用暂时闲置资金，调节现金余额 长期债券投资 获得稳定的收益 1 债券投资属于债权性投资。 2 债券投资的风险较小。 3 债券投资的收益较稳定。 4 债券价格的波动性较小。 5 债券的波动性好。 1.基本模型（复利计息，每年支付一次利息） 2.一次还本付息、单利计息的债券的估价模型 3.贴现债券的估价模型 1.债券投资收益的构成 2.债券投资收益的种类 1.息票收益率： 2.本期收益率： 3.到期收益率： 4.持有期收益率： 3.债券到期收益率的计算 每年支付一次利息、到期还本，复利计息的债券投资收益率 到期还本付息，单利计息的债券投资收益率 贴现债券投资收益率 云华公司准备购买某种7年期债券，面值10000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。如果发行时市场利率为6%，试计算债券价格为多少时才值得购买？ 课堂练习1 A企业于2007年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场利率为8%，不考虑所得税。要求： 1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ 2）如果A企业于2008年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。 课堂练习2 现有三家公司同时发行5年期，面值为1000元的债券。市场利率为10%。其中： 甲公司债券的票面利率为8％，复利计息，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为900元； 乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为850元； 丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为650元，到期按面值还本。 要求：三家公司的债券有无投资价值？ 课堂练习3 A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日）。要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，复利计息，每年付息一