证券公司监管评级分类指标体系构建研究.pdfVIP

摘 要 我国证券公司是在经济体制转轨的过程中，伴随着证券市场的探索、发展 而产生和快速成长起来的。二十余年来，证券公司既经历了快速扩张、蓬勃发 展的无限风光，也经受了清理整顿、综合治理的改革阵痛。作为资本市场的重 要组织者和直接参与者，作为连接融资者和投资者的桥梁，证券公司为我国资 本市场和国民经济的健康发展做出了积极贡献，成为推进资本市场发展必不可 少的重要力量。我国资本市场目前正处在新兴加转轨的特殊时期，监管水平的 高低及监管环境的优劣直接关系到资本市场的运作效率和健康发展。随着证券 公司规模和作用的日益扩大，如何加强和改进监管以更好的促进证券行业健康 持续发展，成为监管部门面临的重要课题。 从监管框架上看，证券公司监管主要涵盖行业准入、日常监管及行政执法 等三大方面。其中，对证券公司实行分类监管是日常监管的一项重要的基础性 制度。我国证券公司分类监管先后经历了基于业务范围的分类监管、基于证券 业协会评审的分类监管和基于监管评级的分类监管三个历史阶段，不同的分类 监管制度在证券行业发展的各个历史时期均发挥了重要作用。目前实施的证券 公司评级分类监管制度是以风险为导向的新型监管模式。实施一年以来，该项 制度在促进证券公司规范发展、提高证券行业整体竞争力方面产生了积极作用。 但是由于该项工作刚刚起步，监管评级分类指标体系的设计还较为粗糙和随意， 评级结果与现实情况未能很好地拟合，无法真实全面地反映证券公司的综合实 力，后续的分类监管措施尚未配套，“分类监管、区别对待”的监管思路尚待真 正落实。因此，在对证券公司的经营现状、业务特点及发展趋势进行深入分析 的基础上，找出现有分类监管制度存在的缺陷及不足并加以改进完善，既是解 决监管工作实践中遇到的问题的现实需要，也是对促进证券行业又好又快发展 的深入思考。 本文首先回顾我国证券公司发展的历程，梳理我国证券公司监管体系的历 史沿革，并着重分析了我国证券公司分类监管先后经历的三个历史阶段；然后， 针对监管实践中遇到的问题，对现行的证券公司监管评级分类指标体系进行研 究和分析，总结其实施的效果，指出其存在的缺陷和不足；其次，通过对国内 1 外金融机构监管评级体系构建的成熟经验进行借鉴和比较，明确我国证券公司 监管评级分类指标体系改进的方向；接着，依次从设计思路确定、评价要素选 择、指标设置、指标量化、权重分配及体系修正等方面入手，构建新的证券公 司监管评级分类指标体系，并选择北京辖区证券公司为样本，对该指标体系进 行实证检验，对检验结果进行分析论证；最后，根据研究的结论提出相关的政 策建议与未来研究展望。在研究过程中，本文将财务、证券、金融、管理、战 略、统计等知识与一线监管工作实践经验相结合，综合运用了比较分析法、问 卷调查及实地访谈法、座谈讨论法、层次分析法、实证研究法等研究方法。 本文在对我国现行证券公司监管评级分类体系进行充分调研及对国内外金 融机构评级分类监管经验进行适当借鉴的基础上，通过对证券公司的经营现状、 业务特点及发展趋势进行深入分析，依次解决评价要素确定、指标设置、指标 量化、权重赋值、体系修正等方面的问题，最终构建出一个以风险管理能力为 导向，单项评分与整体评分相结合，定量指标与定性分析相补充，涵盖风险管 理、财务状况、法人治理、内部控制、合规经营、创新能力及竞争地位等七个 方面的监管评级分类指标体系，从而将对证券公司综合情况的主观判断转化为 客观描述，为确定证券公司的评级类别并采取相应的监管措施提供监管依据， 从而实现对证券公司的动态性、预警性和差异化的监管。经过实证检验，该指 标体系能够较好地与现实情况相拟合，更为充分和全面地反映了证券公司的综 合实力，为监管工作提供了更大量、更有用的监管信息，能够较好地增强监管 的有效性及针对性，在监管实践中具有较强的实用性。 在目前与证券公司相关的研究领域中，多数侧重于研究证券公司融资渠道 的拓展、证券公司流动性风险分析、证券公司组织结构及内控机制完善以及证 券公司业务风险控制等方面，从监管的角度对证券这一特殊行业进行的专题研 究极为有限。本文从研究指导实践的目的出发，创造性地将监管角度与行业视 角相结合，对证券公司发展历程、证券公司监管体系历史沿革、分类监管制度 阶段演变进行历史纵向分析，对国内外金融机构监管评级体系构建的成熟经验 进行