中国机构投资者羊群行为对股价波动的影响.pdfVIP

摘 要 我国证券市场自诞生以来，散户一直居于主导地位。在市场成立的初期，我 国股市经历了多次大起大落。一般认为，缺少机构投资者是我国股市高波动的原 因，学者和业界人士认为机构投资者的发展对于股市的稳定至关重要。近 10 年 来，我国机构投资者得到了极大发展，现在已经成为资本市场的主体。机构投资 者到底对市场产生了什么影响，是否稳定了市场，回答这个问题具有重要意义。 论文从机构投资者的羊群行为出发，深入分析机构投资者的市场行为对市场 的影响，并用实证的方式检验机构投资者的入市是否发挥了稳定市场的功能，验 证机构投资者的何种行为增强了市场的稳定。最后，提出规范机构投资者行为， 促进市场稳定的对策。 论文采用了实证分析、定量分析和定性分析相结合的研究方法。在羊群行为 分析方面，论文使用定性分析全面阐述了机构投资者在买入和卖出行动上的羊群 行为及其背后的原因。论文最后运用 KCX 等指标值，考察机构投资者在进入市 场以后，市场是否发生跳跃性变化。这个变化就是机构投资者对市场波动的影响。 根据研究我们发现：由于我国证券市场投资环境和机构投资者本身的一些不足， 机构投资者的很多投资行为在一定程度上加剧了市场的波动，违背了管理层大力 发展机构投资者的初衷。 要想真正保证机构投资者稳定市场功能的实现，首先要进一步完善股票市场 环境，例如健全有关机构投资者的法律、监管体系，引入期货期权等规避市场风 险的工具等；其次要提高上市公司质量，只有市场有一些真正值得长期投资的优 良公司，才能改变现在大部分机构投资者只顾短期利益的投资理念；最后，需要 规范和完善机构投资者，只有机构投资者本身素质的提高，才能发挥它们对证券 市场的积极作用。 关键词：机构投资者；羊群行为；KCX 指标；市场影响 2 Abstract The individual investors have been playing a dominant role in the market ever since the stock market appears in our country. In the early days, the stock market fluctuated acutely. It is thought that lacking of institutional investors result in the high volatility of our stock market, and both scholars and market participators think that the development of institutional investors is crucial to the stabilization of the stock market. During the recent 10 years, the institutional investors have developed dramatically, and they gradually become the main body of the market. What is the effect of institutional investors on the stock market? Do they stabilize the market? The answers of these questions are significant. From the point of herding behavior of institutional investors, this paper deeply analyze the effect of institutional investors’ market behaviors on the market and testify whether the introduction of institutional investors will stabilize the market or not. This paper also approves whic