我国企业财务危机预警系统研究.pdfVIP

摘 要 随着市场经济的不断发展和市场环境的不断变化，企业面对的竞争越来越 激烈，要解决的问题也越来越复杂。如果企业不能及时采取正确的措施解决存 在的问题，就很有可能使公司状况逐渐恶化，不但会让本企业陷入财务危机， 也使利益相关者的利益受到损害。所以如果能正确地对企业财务状况进行预测， 及早意识到企业经营活动存在的问题，执行有效措施进行管理，就能减少企业 及其他各方的损失。因此对企业财务危机预警系统进行研究探讨对企业的生存 发展有着重要意义。 国内外学者对财务危机的涵义至今仍没有统一的定义，我国学者对财务危 机公司的界定是被特别处理(ST) 的上市公司。企业发生财务危机是企业内外部 因素共同造成的，公司资本结构不合理、公司治理结构不完善、公司盲目扩张 追求多元化经营等内因是财务危机发生的根源，国家宏观政策、市场竞争的影 响、灾害的发生等外因是企业陷入财务危机的催化剂。财务危机预警将企业信 息当作基础，监测、诊断并报警企业在经营管理活动中的潜在财务危机风险。 构建企业的财务危机预警系统，能够防范并控制企业危机的发生，在理论和实 践中都有着很重要的指导意义，因此财务预警系统越来越受到社会各界的重视 和研究。经过国内外学者多年的理论研究和实证验证，在财务危机预警系统理 论研究方面，产生了企业破产理论、系统非优理论、企业预警理论等理论基础， 依据这些理论国内外学者对企业财务危机预警模型又进行了大量的研究，使企 业能应用预警模型有效地对财务危机进行预测。其中比较典型的传统模型有单 变量判定模型、多元线性判定模型、多元逻辑回归模型、多元概率比回归模型 和人工神经网络模型等，多元线性判定模型中比较典型的有 Z 分数模型、ZETA 模型、F 分数模型等。这些模型虽然对企业经营状况能做出一定的预测，但各 自都存在着一定的缺点，有待进一步研究并完善。 企业就是一个复杂的系统，现金贯穿企业活动的整个过程，是企业生存和 发展的“血脉”，只有拥有充足的现金流量才可以维持企业有序的运营。与上面 以权责发生制为基础的传统模型比较而言，依据收付实现制的现金流量预警体 系在很多方面都存在着优越性，如更能够真实地反映企业的收益质量、使会计 1 信息的可比性得到提高等，对现金流量的监控和预测，成为我们进行财务预警 很好的观察点。从现金流量方面预测，使得企业财务危机更易于识别和衡量， 我们利用现金偿还债务能力分析指标、获取现金能力分析指标、财务弹性预警 指标、现金流量结构预警指标构建现金流量预警体系，其中现金偿还债务能力 分析指标包括现金流动负债比率、现金债务总额比，获取现金能力分析指标包 括销售现金比率、全部资产现金回收率，财务弹性预警指标包括资本购置比率、 现金再投资比率、全部现金流量比率，现金流量结构预警指标包括经营活动现 金流入流出比、经营活动现金流入比重。我们以实证对该体系进行检验，将*ST 黑化公司 2006 到 2010 年中期连续五年的财务数据进行整理归类，代入上述一 系列指标的公式中进行计算，把计算出来的指标值与*ST 黑化这五年的经营情 况进行比较分析，发现这些指标均对企业的经营财务状况有相对反映，验证了 该现金流量预警体系的有用性。另外，文章从五个不同行业板块选取被特别处 理过的上市公司进行研究，通过计算现金流量指标，观察其变化，发现现金流 量指标大都能准确地对企业的财务状况进行反映，这些指标的走势也对企业的 财务状况有一定的预测作用。企业的现金流管理都必须建立一套有效的预警体 系，维持企业现金流平衡，提高其盈利水平，降低企业的财务风险，提高财务 的安全性，并综合企业内部运营和外部支持，实现企业资金充分的流动性和收 益性。 虽然经过研究已经建立了很多企业财务危机预警模型对企业财务状况进行 预测，并取得了一定的成效，但这些模型和体系也都有着各自的不足。在我国， 财务危机预警系统的理论和实践的研究时间短，上市公司发展状况和一些客观 环境的限制与约束导致仍存在着很多的问题有待解决，如预警变量的选取及相 关关系的确立不够明确、财会人员素质不高导致财务信息失真、决策层缺乏积 极应用财务预警系统的意识等。企业应采取积极措施完善财务预警系统在这些 方面的不足，如建立现金流量预算制度，引用非财务指标和定性分析方法、提 高财会人员素质，完善财务信息质量保证制度、增强上市公司的危机意识等，