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我国商业银行资本结构与绩效的实证研究  摘 要 作为我国金融市场的主体，商业银行在资金配置、信贷平衡以及宏观调控 等多个方面都发挥着极其重要的作用。随着我国银行业市场化改革的逐步深入， 金融创新日新月异，银行资产规模不断扩大，盈利能力也得到了稳步提升。然 而，我国商业银行资本结构不合理，附属资本未能得到充分利用以及粗放式经 营模式带来的金融资源浪费、经营效率等问题却严重阻碍了我国银行业长期健 康、稳定的发展。如何优化资本结构，改善银行经营绩效已成为我国商业银行 亟待解决的重要问题。同时，随着《巴塞尔协议III》的出台，我国商业银行监 管部门也会进一步加大对银行资本的监管力度。而随着新的资本监管资本制度 的实行，我国商业银行在继 2010 年高达 2070 亿元的天量再融资后，势必会再 度走上资本补血的道路。因此，完善资本结构、提高资本充足率，进而提高商 业银行经营绩效对实现我国商业银行持续健康发展有着深远的意义。基于国内 外学者对于商业银行资本结构和银行绩效的研究，本文通过建立计量模型，以 实证检验的方法试图分析我国商业银行资本结构与经营绩效的关系，并试图探 讨优化资本结构、改善银行绩效的途径与方法。 本文主要分为五个部分。第一部分导言主要介绍了本文的研究背景和意义， 并阐述了笔者的研究思路、方法和创新之处。第二部分简单介绍了资本结构的 理论体系，并在此基础上分析了国内外关于商业银行资本结构与经营绩效的理 论和实证研究。第三部分对我国商业银行资本构成和绩效评价做了介绍，并从 核心资本与附属资本的比例以及各自内部构成两个方面分析了资本结构对经营 绩效的影响路径。第四部分主要为实证研究部分，笔者以资本收益率为被解释 变量，以国家股比例、法人股比例、流通股比例、前五大股东持股比例和以及 附属资本占资本金比重等指标为解释变量，采用我国十六家商业银行2006年至 2010年上半年报数据，通过建立回归模型分析了我国商业银行资本结构与绩效 的关系，并探讨了其他相关影响因素。在建立回归模型的过程中，为避免变量 间的相关性，本文就国家股比例、法人股比例、流通股比例分别构建了三个独 立的线性回归模型，试图分析股权性质和附属资本比例和银行绩效的关系；同 时引入前五大股东持股比例，通过构建非线性回归模型，探讨股权集中度和附 1    我国商业银行资本结构与绩效的实证研究  属资本比例对银行绩效的影响。第五部分笔者总结分析了实证检验结果，并结 合世界银行业的发展现状，提出用于改善我国商业银行整体绩效水平的建议。 本文主要结论为：国家股比例、法人股比例、附属资本占资本金比重、市 场集中度（HHI）、资本充足率以及营业费用率均对我国商业银行经营绩效有一 定的影响。其中，法人股比例、附属资本占资本金比重、资本充足率以及营业 费用率与银行绩效正相关；国有股比例、市场集中度(HHI)以及控股股东的存在 与银行绩效负相关。同时，我国商业银行股权集中度与其绩效水平呈倒“U”型 关系。 基于实证研究结果，本文从我国商业银行经营绩效的影响因素入手，就改 善银行绩效提出了几点建议。首先，从权益资本和附属资本两方面完善资本结 构。就权益资本而言，银行必须优化股权结构、完善治理机制，具体措施为： 一是以产权改革为基础，逐步减持国家股，引导法人主体入股，推动股权多元 化；二是着力培育和发展机构投资者，引导其参与银行治理；三是构建适当的 股权集中度，避免“一股独大”。在附属资本方面，笔者建议完善债券市场信息 披露和债券评级机制，并壮大商业银行债券投资机构队伍，使我国商业银行能 够积极、合理利用长期资本债券和混合资本债券来拓宽商业银行融资渠道，提 高资本充足率；在此基础上，笔者还建议积极开发新型混合一级资本工具以商 业银行丰富核心资本。其次，通过集约化的经营模式和控制贷款质量、降低贷 款减值准备等途径降低营业费用率。再次，降低行业准入门槛，优化市场结构， 并鼓励发展新型金融机构，实现金融资源的合理配置。 本文的创新之处在于：首先，选取的是最新的数据，研究对象是最具代表 性的几家商业银行；其次，在构建线性的同时，通过建立非线性模型视图探讨 资本结构与经营绩效之间的关系；再次，在模型中引入 GDP 增长率、市场集