中国、欧盟、美国货币政策及其有效性的比较分析.pdfVIP

要 货币政策作为宏观调控的手段之一，在稳定我国物价和促进改革经济健康发 展方面发挥着重要作用，近十多年来货币政策在实施中取得了一定的成效。然而， 1998 年以来，通货紧缩成为我国经济改革和发展过程中所面临的一个重大的现实 经济问题，为克服通货紧缩和促进经济增长，我国近年来采取了一系列的货币政 策，诸如：连续降息，降低存款准备金率，取消贷款限额，加大公开市场业务的 力度等。从理 上讲，中央银行采取的一系列措施应该有明显的效应。但是，从 中国经济运行的实际看，效果依然不明显，货币政策显得力不从心。近几年，货 币政策有效性有明显降低的倾向。这就引发了经济学界对我国货币政策及其有效 性问题的争议。 货币政策的实践和有效性研究在西方由来已久，西方国家和地区 （美国、欧 盟）市场经济相对比较完善，货币政策比较有效，其中有许多完善货币政策及其 有效性的成功理 和经验值得我国借鉴。因此通过对欧盟、美国货币政策及其有 效性的比较，了解和分析货币政策体系，从中发现存在差距的原因， 求建议， 从而 强我国货币政策的有效性，显示出特别突出的必要性、紧迫性和实践意义。 本文的分析在方法 上注重以下几点：（1）实证分析和规范分析相结合。（2） 国外与国内比较相结合。（3）因素分析法。 本文的主要想法和观点有： 第一、提出了货币政策有效性的依据不仅是实施的货币政策所取得的效果与 预期所要达到的目标之间的差距，而且还要看货币政策的实施所产生的经济效果。 第二、（1）系统分析了影响欧盟货币政策有效性的主要因素。一是央行高度 的独立性确保了欧盟货币政策最终目标的实现；二是统一利率与不统一的经济金 融状况的矛盾、欧元区统一货币政策与成员国相对独立的财政政策之间的矛盾和 欧盟各成员国经济发展水平的差异制约了货币政策的有效性。（2）分析了影响美 国货币政策有效性的成功经验，包括美联储以超前性的货币政策削弱或避免经济 波动，提前做好调控准备；对利率和货币供应量的微调；美联储保持较高的政策 透明度和信誉度，公众亦能及时对相应的货币政策作出 应；完善的公开市场操 作，便于随时进行微调等等。（3）分析了影响中国货币政策有效性的因素，包括 传导机制因素、体制性因素、 “时滞效应”和 “渗漏效应”因素等。 第三、本文得出的结 是美国货币政策是比较有效的，欧盟次之，中国最弱； 然后重点从中国、欧盟、美国货币政策的微观基础、央行的独立性程度、货币政 1 策目标、调控机制、金融市场的发达程度等方面具体分析导致三者货币政策有效 性存在差异的原因。 第四、在上述研究的基础上提出 强我国货币政策有效性的一些建议：即提 高中央银行货币政策和实施的独立性；改革我国货币政策调控机制，包括货币政 策目标选择的改进、完善多种货币政策工具,建立现代企业制度、积极稳妥地推进 利率市场化进程，大力发展资本市场、发挥资本市场传导货币政策的重要作用， 提高经济主体的利率敏感性；加快国有银行商业化，发挥信贷渠道传导货币政策 的主导作用；建立统一货币政策的区域性操作模式等。 本文分三部分 述。第一部分为理 基础。导 包括选题意义，文献综述， 接着 述了本文所使用的货币政策有效性定义和货币政策有效性实证分析方法。 第 1 章包括货币政策目标、工具、传导机制理 等，然后分析中央银行独立性的 程度、货币政策基本构成要素与货币政策有效性之间的关系。 第二部分为政策和实践，由第2—4 章组成。第2 章主要考察欧洲中央银行的 建立及其架构，欧盟的货币政策，影响其货币政策有效性的因素，回顾欧盟成立 以来的货币政策及对其有效性进行评价。第 3 章主要考察了美联储的建立，美国 的货币政策，回顾美国1987 年以来的货币政策及对其有效性进行评价，最后总结 美国货币政策的成功经验。第 4 章主要考察了中国人民银行的建立，中国的货币 政策，回顾中国人民银行1984 年成立以来的货币政策及其对其有效性进行评价， 最后分析影响我国货币政策有效性的因素。 第三部分为分析和结论，由第5—6 章组成。第5 章从不同的角度对中国、欧 盟、美国货币政策及其有效性存在差异的原因进行分析。第 6 章在上述分析的基 础上，提出 强我国货币政策有效性的建议。 本文并未要求简单照搬美国、欧盟的货币政策，而是承认我国货币政策受制 度安排和市场条件的客观约束，有其特殊之处。因此只从比较中国、美国、欧盟 货